发行承销新规定

aiwasg

先理解战略配售的目的是什么？不要从字面上理解

zzl0244

个人理解，战略投资者是有别于网下机构和网上公众投资者的，

根据发行监管函[2007]92号

关于战略配售有关问题的通知

发行监管函[2007]92号

各保荐人：
    为规范首次公开发行股票过程中的战略配售行为，根据《证券发行与承销管理办法》，现将战略配售的有关要求通知如下：
     一． 发行人及其主承销商向战略投资者配售股票，战略投资者应不超过20名，战略投资者配售股票的总量不超过本次公开发行股票数量的30%。
     二． 发行人公告的战略投资者应为本次配售股票的实际持有人，资金来源应为自有资金。
     三． 战略投资者参与本次配售，应当就以下事项出具承诺函：（1）其为本次配售股票的实际持有人，不存在受其他投资者委托或委托其他投资者参与本次战略配售的情形；（2）资金来源为自有资金，且符合该资金的投资方向；（3）持有本次配售的股票在限授期内不通过任何形式转让。承诺函应与配售协议同时签署，并报中国证监会发行部备案。
     四． 发行人及其主承销商应对战略投资者进行核查，投资者若存在委托他人或委托受托参与本次战略配售的情形，发行人及其主承销商不应该接受该投资者作为战略投资者的申请。

以光大银行IPO为例，向战略配售和网下发行、网上发行相并列的方式；既然机构参与网下发行就不能参与网上申购，那么战略也应当是一样的，同时战略的锁定期也是这三者最长的，可以看出“战略”的含义

dsy2008

《管理办法》底三十一条第三款
“网下机构投资者在既定的网下发售比例内有效申购不足，不得向网上回拨，可 ...
yb666 发表于 2010-12-10 23:55

    你的法规条目和我看到的不一样，第31条没有第三款，你说的是第32条第二款，前面的应该是第28条，不是29条

dsy2008

回复 12# zzl0244


    我倾向于oshistone的看法，
    1. 确实没有明文禁止战投不能参与网上申购；
    2. 战投不参与网下询价、累计投标，就不算参与网下配售，不存在同时网上网下的问题
    3. 战投一个角色的名称，如果非常看好该公司又不怕麻烦，也可以作为网上申购的投资者，赚点小钱嘛

dsy2008

回复 6# oshistone


    当网下认购倍数非常高，而网上中签率较低时，还是存在网下向网上回拨可能的

haizhong

以下关于首次公开发行正确的是

A 首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以引入战略投资者，战略投资者也可参与网上申购；

错误

B 发行人及其主承销商通过累计投标询价确定发行价格的，当发行价格以上的有效申购总量大于网下配售数量时，应当对发行价格以上的全部有效申购进行同比例配售；

正确

C 发行人及其主承销商应当在网下配售和网上发行之间建立回拨机制；

正确

D 网下配售可以采用摇号方式配售；

正确

E 发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况；

正确

F 主承销商须披露在推介路演阶段向询价对象提供的对发行人股票的投资价值研究报告；

错误

haizhong

以下关于首次公开发行正确的是

A 首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以引入战略投资者，战略投资者也可参与网上申购；

错误

B 发行人及其主承销商通过累计投标询价确定发行价格的，当发行价格以上的有效申购总量大于网下配售数量时，应当对发行价格以上的全部有效申购进行同比例配售；

正确

C 发行人及其主承销商应当在网下配售和网上发行之间建立回拨机制；

正确

D 网下配售可以采用摇号方式配售；

正确

E 发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况；

正确

F 主承销商须披露在推介路演阶段向询价对象提供的对发行人股票的投资价值研究报告；

错误

haizhong

回复 14# dsy2008


    战略投资者是事先确定的配售对象，不存在网上
往下的问题。也就是说，它不能在网上申购。锁定期有很大不同

zzl0244

关于网上网下回拨的，看最近上市的大连港的回拨机制，有关回拨机制的具体安排如下：
     1、在网下发行获得足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于 3%且低于网下初步配售比例，则在不出现网上发行最终中签率高于网下发行最终配售比例的前提下，从网下向网上发行回拨不超过本次公开发行初始规模约5%的股票（不超过6,000 万股）；
     2、在网下发行未获得足额认购的情况下，不足部分不向网上回拨，发行人和保荐人（主承销商）可采取削减发行规模、调整发行价格区间、调整发行时间表或中止发行等措施，并将及时公告和依法做出其他安排。
     3、网上发行未获得足额认购的情况下，从网上向网下回拨，由参与网下发行的机构投资者申购，仍然申购不足的，可以由承销团推荐其他投资者参与网下申购。

touhangzhu

对于A，战略投资者配售后，战略投资者不能参加网上申购。依据：新股发行改革第一阶段指导意见。