关于证券发行与承销管理办法的疑问

kkman123

    2006年的《证券发行与承销管理办法》第二十五条 发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；公开发行股票数量在4亿股以上的，。询价对象应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25％。

    2007年证监会出台了《关于战略配售有关问题的通知》，里面约定“发行人及主承销商向战略投资者配售股票，战略投资者应不超过20名，向战略投资者配售股票的总量不超过公开发行股票数量的30%。”
当时看到这个通知之后，我觉得，向战投配售不超过30%，询价对象配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%，那么第二十五条最后一句的比例应该是（100%-30%）/2=35%

    但是10年最新修订的《证券发行与承销管理办法》中，这一段话基本上没改，哪个比例还是25%，这到底是怎么回事，是我理解错了，还是07年的哪个文件又失效了

kevenkeven

迷糊了，定义下列个表，哈哈我也是站着说话不腰疼

yuyang7976

向战略投资者配售股票的总量不超过公开发行股票数量的30%，只是一般性规定，在实务中操作常有突破，如农行，所以“本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25％”是最后的兜底性条款。

kkman123

清楚了，谢谢！

wangkahu

没看出来那有矛盾。         

luoluo

回复 kkman123 的帖子

它最后那句话讲“本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25％的”是整个发行，既包括网上也包括网下，加起来不低于25%。
楼主算的只有网下的部分。
但是有了向战略投资者配售不超过30%，那就怎么也不会低于这个下限了。
个人认为