80家台企冲刺A股 关联交易或成阻碍

汇通天下628

“据我了解，目前江浙沪一带正在准备上市的台企不少于80家，其中20多家已经进入上市流程。”富兰德林事业群总经理刘芳荣认为，未来两三年，台资企业A股上市将高潮迭起。　　“台企上市热情最近确实很高，但是也需要时间改造，克服很多问题。”北京国枫律师事务所合伙人张利国认为，很多台资企业发展中并不规范，尤其在同业竞争和关联交易上问题较多，“要想上市，必须迈过这道坎。”
　　上市热情高涨
　　台湾地区新的领导人上台之后，海峡两岸政经关系迅速升温，再度激发台企赴A股上市热情。马英九当局不仅提升了台企对内地投资金额上限，对台企登陆A股亦大力支持，并表示希望台湾本土企业也可以直接到A股上市。
　　专家认为，在可预见的未来五到十年，除了技术、质量、管理、营销等台商常遭遇的挑战外，如何取得充沛且成本低廉的资金，不但会是7万家台资企业能否在内地永续经营的关键，也会是每个台商在发展过程中势必要思考的步骤。
　　“今年以来找我们来咨询上市的台商特别多，他们对A股市场充满好奇。”刘芳荣说，上市融资是这些企业的主要目的，此外，“上市意味着你的品牌不需要做广告就可以被广泛知晓，而且在A股上市可以帮助部分企业解决股权激励问题，更好地留住人才。”
　　“内地经济的持续增长，为台企提供了巨大的成长空间。”联合证券总裁盛希泰表示，上市没有政策障碍、A股市场活跃、流通性好、融资方式多样和巨大的品牌效应，都是促使台资企业A股上市的原始动力。
　　盈利水平一般
　　但仅有热情显然是不够的。从目前已登陆A股市场的台企看，其业绩表现并不令人满意。
　　自2003年12月15日首家台资企业国祥股份(8.92,-0.03,-0.34%,吧)(600340.SH)在上交所挂牌至今，已有8家台资企业登陆A股市场。但其业绩并不特别令人满意，联合证券统计表明，已上市台企每股收益、净资产收益率与A股平均水平相比有较大差距，2007年年报显示，8家企业的每股收益仅有0.176元，净资产收益率为4.9375%，分别为A股平均水平的41.90%和33.54%。
　　“这固然和台资企业在A股上市数量太少、缺乏代表性有关，但同时也客观反映了台企的一些固有问题。”盛希泰认为，台企自身的产业结构、产业地位以及产业完整性等共有问题，是影响其业绩的主要原因，市场因此对台企“印象不好”，进一步导致后续台企上市进程缓慢，因此，“有好的台企上市，改善其整体形象就显得特别紧迫。”
　　盛希泰是操盘当初国祥股份上市的主力人员，该股上市后一度风光无限，但如今却今非昔比，公司业绩从2007年一季度以来持续亏损，传闻缠身。
　　据了解，目前在A股上市的几家台企情况各不相同，有些立足于内地，有些则是两岸同时开花。海鸥卫浴(002084.SZ)属于前者，汉钟精机(11.72,0.12,1.03%,吧)(002158.SZ)则属于后者。汉钟精机在台湾的母公司成立于1994年，其产品目前在台湾地区市场占有率位居第一。该公司招股时曾承诺，台湾汉钟精机的产品不会进入内地市场，二者的国外市场亦有划分。
　　上市须先改造
　　在近日召开的第三届“中国大陆资本市场与台资企业上市研讨会”上，中国证监会发行监管部审核一处副处长杨文辉强调，计划A股上市的台企“特别要注意合理处理与台资股东控制的、在内地以外的企业间的关系，如同业竞争、关联交易、商标和技术许可使用等，确保在内地的上市主体独立、规范运作，有良好的发展前景。”
　　“同业竞争和关联交易是台资企业在内地上市遇到的最大问题。”刘芳荣说，“这也是证监会等监管层在审核过程中最为关注的部分之一。”
　　据悉，在内地非常有名的康师傅、统一等台企也一度有上市愿望，但是面对复杂的整合要求，最终知难而退。“他们在内地投资是分散的，各地企业彼此独立，只是共用一个品牌，比如上海统一、杭州统一等，存在同业竞争问题。”刘芳荣说，“而且各个公司之间以及和母公司之间，都有着千丝万缕的关联交易问题。要上市首先必须整合，这需要花费的功夫非常巨大。”大华投顾总经理李旭东表示，统一、旺旺、大成等著名企业选择在香港上市，正是基于这个考虑：“可以以控股公司的形式上市，不必处理复杂的同业竞争和关联交易问题。”
　　此外，股权结构复杂也是台企普遍存在的问题。据悉，部分台企为了规避台湾当局的投资限额规定，往往会设置复杂的股权结构，这不利于梳理股权关系，进行股份制改造。
　　虽然如此，业内专家仍然对台企A股上市表示乐观。国家发改委财政金融司赵宏越处长表示，目前正在审核的几家拟上市台企资质良好，并将鼓励更多台企上市。