债券发行价格一题不解

sduzhzhn

某公司发行面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为10%并保持不变，以下说法中正确的是（  ）。

A．债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

B．债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值

C．债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值

D．债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

答案为D，不明白，请高手解答。

luopu

因为付息日之前会有累计未付利息，付息日付掉以后债券价值会有有点下跌。两个付息日之间不断累积和下跌，所以波动。

renhui139

这题中有二个东西没明白，“债券票面利率为10%，半年付息一次”是否可理解为债券年利率高于10%，如果必要报酬率为10%，则债券会是溢价发行。

sduzhzhn

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为何不是溢价发行？如是面值发行的话，D肯定是对的，如此题为每年付息肯定是平价发行，半年付息也是平价发行？

luzeyupku

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是平价发行，兄台考虑得有些多了。
因为按票面利率半年计息一次，在计算债券价值使，作为折现率的必要报酬率也要除以2，因为分子、分母的要保持同样的规则。所以，票面利率等于必要报酬率即折现率，为平价。

fxzbaoting

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看题目时与楼主有同样的疑惑，但经计算，半年付息一次比一年付息一次利息现值高，但同时本金现值低，最后整体现值确与面值同。

brucewang

同一题目中票面利率与必要报酬率要么同为名义利率，要么同为实际利率，楼主把票面利率作为名义利率来算，把必要报酬率作为实际利率来算，这个是有问题的。

sduzhzhn

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嗯，这么来说比较靠谱，口径相同，谢谢！