非公开发行之定价问题

svensson

两种非公开发行运行模式的区别：①战略投资者认购：股份锁定3年，上董事会前价格已事先确定，无论今后二级市场价格如何波动，都没有调价的空间，必须按约定执行（类似于自由恋爱）。②财务性投资者认购：要询价并且价格优先，锁定期1年（类似于比武招亲）。只有询价方式定价的非公开发行才能调价，如果是仅向战略投资者非公开发行的项目，不能调价（例如：华夏银行向德意志银行非公开发行没有调价）。
问题1：如果非公开发行既有战略投资者又有其他财务投资者，发行方案出现变化，需要调价不是会出现同次发行价格不一致的情况？按照证券法这个应该不行 还是实务中一般不会出现类似情况向战略投资者发行的价格是按照询价的价格？


④用资产+现金认购新股的，如都是大股东及关联方认购新股的，可以同时做，关联方与大股东同股同价；如有非关联方的，则分两次融资：资产先进来（锁定36年月），现金部分再询价进来（锁定12个月），相当于两次发行股份的行为。
问题2：这句话是什么意思，是不是可以理解成大股东和关联方用资产购买股份？非关联方用现金购买？两次的价格可以不一致？发行股份购买资产可否针对于非关联方？

svensson

没有人回答？

emar

回复 svensson 的帖子

问题1不会出现，有战投又有外部的，不能锁定价格，战投承诺以最后的询价结果认购

zzy

问题1：我做过，如果有战投，又有财务投资者，那么战投认购的价格按照财务投资者询价后的价格认，我那个案例调过价格，当时过会前调过一次，让调，后来过会后不让调了。但如果仅仅是战投，董事会就定了价格了，如果价格跌了肯定不让调，主要是涉嫌利益输送（如华夏银行），价格涨了，可能不会被批（如此前高盛入股美的）；

问题2：中国远洋做成了两次发行，可以价格不一样，但以后既过发行部发审委，然后紧接着过上市部重组委的情况不复存在了。如果资产认购不构成重大，可以就走发行部，只不过价格不能打九折，同一次发行，一个价格。如果构成重大，要走上市部，配套资金不超过25%。但好像听说过走发行部且超过重大的案例，大家可以找找。

svensson

谢谢楼上 你是专业人士 对于问题一 我搞懂了 但是问题二的话 按照你的意思是不是认为这是两次发行 不算一次？另外 目前发行股份购买资产收购的资产是不是只能针对上市公司的控股股东及关联方？