财务杠杆变动

keepmoving

下列关于财务杠杆的表述中，正确的有(    )。
A．财务杠杆越高，税盾的价值越高
B．如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变
C．企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力
D．资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数

请简述答题理由 答案BD

zmzhot

CD
AB可以从财务杠杆系数公式推断错误，CD表达模糊可以判断正确

commanche

答案应该是BD。

leslie620

下列关于财务杠杆的表述中，正确的有(    ABD)。
A．财务杠杆越高，税盾的价值越高（正确，投资者从利息支付的税收抵扣中获得的收益称作利息税盾，税盾价值增增高，说明利息增高，DEL=EBIT/(EBIT-I)，利息和财务杠杆成正比，因此此题正确）
B．如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变，（正确，如果不考虑优先股，从做题的角度，财务杠杆和所得税没有神马关系，EBIT为息税前利润。）
C．企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力（错误，没有依据，企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大的不利影响。）
D．资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数（正确，资产负债比会影响财务杠杆比率。）

keepmoving

回复 leslie620 的帖子

财务杠杠，当息税前利润（EBIT）发生较小变化时，每股净利润（EPS）会发生较大变化。从计算公式来看，都是税前的，财务杠杠系数不变。但是从定义来看，所得税率变动会导致每股收益变化，而息税前利润没有变化，因而财务杠杠系数会变化。

这种理解哪里有问题？

本题答案BD

leslie620

回复 keepmoving 的帖子

如果仅仅是做这道题，BD 是对的，但是如果深究，所得税率还是有关联的
原公式 DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
                  其中      EPS=(EBIT-I)(1-T)/N   
                △EPS=△EBIT(1-T)/N
最后才得出 DFL=EBIT/(EBIT-I)
而式中 T 就代表所得税率

rainiefield

回复 keepmoving 的帖子

要理解财务杠杆的分子分母都是变化率，而不是变化的绝对值，在计算EPS变化率的时候，税的影响已经分子分母约掉没有了。另外对于A．财务杠杆越高，税盾的价值越高；我认为正确，财务杠杆越高，I越大，也就是说负债越大，税盾TD越大。

emar

cpa的原题 bd

nantian

这种题目，答案看出题者的心情了。。
如果考虑财务杠杆对资本成本的负面影响，税盾价值不一定随财务成本的增加而提高，倒也符合实际情况。
但这题与其他几个选项放一起，我选ABD.

pierro

09年的答案解析：

19．下列关于财务杠杆的表述中，正确的有(   )。
   A．财务杠杆越高，税盾的价值越高
   B．如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变
   C．企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力
   D．资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数
【答案】ABD
【解析】利息稅盾＝利息×所得税税率，由于财务杠杆越高，表明利息费用越大，所以，选项A的说法正确（大家可能会认为财务杠杆越高，利息税盾的折现率也越高，所以，A的说法不一定正确。下面具体说明一下：计算利息税盾价值时，根据教材的介绍，其折现率有两种，一种是“无杠杆资本成本”，另一种是其税前利息率。对于无杠杆资本成本，根据MM定理可知，不受资本结构的影响（参见254页图7－1），所以，用无杠杆资本成本折现时，利息税盾越高，则利息税盾的价值越高。用税前利息率折现时，利息税盾价值＝所得税税率×债务水平，不受税前利息率的影响，但是，利息费用增加意味着债务水平增加，所以，利息税盾价值增加）。本题中，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－利息），由此可知，选项Ｂ和Ｄ的说法正确；由于控制利息费用比控制固定成本容易，所以，选项Ｃ的说法不正确。