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[信息传输、计算机服务和软件业] 国联证券--集成电路封装行业深度研究报告

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发表于 2011-12-2 11:16:49 | 显示全部楼层 |阅读模式

目 录
一、半导体:“下一次”机会已经来临..................................3
1.1.世界银行对宏观经济乐观........................................3
1.2.下游需求旺盛,产品中半导体内含价值提高........................4
1.3.行业内龙头公司用实际行动表示看好..............................4
二、产业链分工往纵深发展,看好封测环节.............................6
2.1.半导体产业链分工是方向,越走越深入............................6
2.2.综合厂商多半走外包战略,向轻资产转型..........................7
2.3.封装环节产值逐年成长..........................................9
2.4.封装环节外包也是趋势..........................................9
三、大陆的半导体“封”光.........................................10
3.1.贴近半导体最大和增长最快的市场...............................10
3.2.与领导厂商技术差距已经缩小...................................11
3.3.大陆封测环节已有产业基础.....................................13
3.4.本土IC设计企业崛起带来新需求.................................14
3.5.融资成本低...................................................14
3.6.大陆厂商技术进步,产值占比有望提高...........................15
四、推荐顺序:通富微电>华天科技>长电科技...........................16
4.1.三家A股企业综合实力不分伯仲..................................16
4.2.资本开支策略华天科技>通富微电>长电科技.......................17
4.3.估值水平,通富微电>华天科技>长电科技.........................18
4.4.通富微电(002156):推荐......................................19
4.5.华天科技(002185):推荐......................................20
4.6.长电科技(600584):谨慎推荐..................................21
五、风险提示.....................................................21
附录1:可能存在的疑虑............................................22
a.为什么不选其他环节,却只选择投资IC封测?.......................22
b.“新18号文”最支持芯片制造,为什么不推荐?.....................22
c.IC封测是重资产行业,成长性不足?...............................22
附录2:台湾封测企业对比分析的启示................................23
a.矽品股价(’01-’07)更优的原因:................................23
b.矽品 (’01-’07)净利润率更优的原因:...........................24
c.矽品 (’01-’07)折旧占比更优的原因:...........................24
d.台积电优于联电的原因:.........................................25



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发表于 2011-12-2 11:51:53 | 显示全部楼层

回帖奖励 +1 先锋币

有目录很好,一目了然!
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发表于 2011-12-3 19:48:03 | 显示全部楼层
希望发贴的跟你学习 有目录有真象!
说超过24小时不能评分……汗!
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