中金公司2012年有色金属板块投资策略：增长放缓与政策放松背景下的节奏把握

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中金公司2012年有色金属板块投资策略：增长放缓与政策放松背景下的节奏把握

2012 年选股策略：结构性和周期性轮动，充分利用波段性机会...................................................................... 6
2011 年回顾－板块总体跑输大盘，但局部提供超额收益.......................................................................... 6
通胀见顶后A 股有色板块历史表现及启示................................................................................................ 7
2012 展望－板块宽幅震荡，局部跑赢大盘............................................................................................... 7
选股策略－结构性和周期性轮动，充分利用波段性机会........................................................................... 8
海内外经济放缓，基本金属高位震荡，年均价小幅回落.................................................................................. 9
在国内经济放缓与政策微调放松的交替中，中国基本金属需求将有所放缓但仍保持稳健......................... 9
欧债解决前景未明，美国经济复苏缓慢，海外基本金属需求颓势难改.................................................... 10
流动性对基本金属价格仍有一定支撑.......................................................................................................11
基本金属供需前景蒙上阴影，铜供给仍然偏紧，但铝、锌价格更具防御性..............................................11
黄金的结构性趋势仍将继续........................................................................................................................... 14
全球货币体系动荡将令黄金的货币属性继续彰显.................................................................................... 14
三个需求因素将继续支持金价维持高位.................................................................................................. 15
产量和资源量有确定增长的黄金股有理由跑赢金价................................................................................ 17
供给控制仍将支撑小金属价格，但基本面有所分化....................................................................................... 18
钨基本面位居前列，稀土、锑、锡次之，钼价靠后................................................................................ 18
小金属价格上涨为股票带来催化剂......................................................................................................... 19
转型是十二五重点，抓住结构性机会............................................................................................................. 20
结构转型是可持续发展的必然趋势，战略新兴产业是未来政策扶持的重点............................................. 20
装备及军备制造高端化 — 重点关注厦门钨业、宝钛股份、西部材料.................................................... 21
节能环保 — 重点关注格林美、中国金属再生资源、齐合天地*、包钢稀土........................................... 22
消费升级 — 重点关注东方钽业、新疆众和、云海金属......................................................................... 23
新兴产业股在震荡行情中体现出结构性投资机会.................................................................................... 24
股票筛选：把握周期性时点与结构性机会...................................................................................................... 26
把握三大结构性趋势，捕捉转型类股票中有盈利或政策支持的品种....................................................... 26
货币属性、抗通胀和避险保值将支持金价及黄金股的投资机会.............................................................. 26
价格有支撑的小金属品种有望为相关股票带来催化剂............................................................................. 27
及时捕捉基本金属类股票的交易性机会.................................................................................................. 27
哈萨克铜业（0847.HK）：补中国之矿产所缺，乘中亚之电力增长................................................................ 30