广药换股吸收白云山相关问题求教

温馨雨

此换股吸收方案涉及到三地交易所，疑问是：广药集团为啥要将白云山纳入此次资产重组的范围呢？即为何要将其好好的一家上市公司壳“灭掉”？除了广药集团人士所说“集团要力争用五年时间，实现工商销售规模超600 亿元，成为医药制药业龙头企业之一。以此为背景，打造一个上市平台整合下属医药产业是广药集团的现实选择。”这一目的外，还有其它方面的考虑吗？请各路大侠指教。

投行小兵兵

上市公司收购上市公司，由于收购股份往往超过30%，所以要履行全面要约，全面要约导致白云山不符合上市条件了，另外从同业竞争角度看，两家上市公司链式持股也会存在问题，所以才进行吸并，至于你说的"壳"，这几年也已经没有很大的价值了，中小板的ipo使借壳上市不如以往受“待见”

finantree

投行小兵兵 发表于 2012-3-30 13:15
上市公司收购上市公司，由于收购股份往往超过30%，所以要履行全面要约，全面要约导致白云山不符合上市条件了 ...

很好的回复，但还是没有说服我：1、无论从集团还是地方政府的角度，多留一个壳子总是有利的；2、上市公司下边挂一个上市公司的案子很多，最近也不缺这样的案例。

我的意思是，想保留白云山不见得就做不到，而且未必没有这样的利益驱动，最后为什么选择了这样的方案呢？

投行小兵兵

其实这个案例中很多地方值得大家一起探讨，我也希望能和各位大侠一起研究一下，个人认为之所以广药合并白云山可能更多还是从控股比例和同业竞争两个方面考虑不宜存在两家上市公司的链式持股结构

quanru

都全面收购准备注销了，买方肯定是要获得绝对控制权并进行整合的，这种情况很常见，买方不满足于获得控股权，而要100%控股做产业整合。如果超过75%，那肯定不满足上市条件了，必须退市。

frank_liu21

quanru 发表于 2012-4-6 16:32
都全面收购准备注销了，买方肯定是要获得绝对控制权并进行整合的，这种情况很常见，买方不满足于获得控股权 ...

主要就是同业竞争问题，如果不吸并，需明确同业竞争解决计划，估计企业也没啥办法。而且白云山体量过大，基本不可能卖壳了。证监会也最鼓励这种方式。最近几年同样的案例很多，像同行业的上药吸并上实医药和中西药业，钢铁板块的河北钢铁、山东钢铁、攀钢等都是这样的，

newsword

之前有文章专门从避税角度解释了为什么上药选择用吸收合并的方式来收购上实和中西药业，放弃了壳资源。当时避税可以避掉将近2个亿，一个壳资源价值也就2个亿左右。
两相比较，还是吸收合并来的简单。也就不指望挣那个壳的钱了