看看来伊份卖什么货色

小城大事

来伊份招股书上周已披露,稍微看了下,发现几个有趣的地方:
1.私募价格奇高
2010年10月德同和常春藤等机构私募入股3.2亿资金,每股21.33元, 按照私募后总股本算,P/E超过30倍,即使按照2011年业绩算P/E也达到26倍,不得不说抢钱,估计IPO的P/E也未必能那么高吧. 据说联想出价18倍,施永雷没眨下眼睛. 业内传施其实还是德同的LP,如果真是的话,也够狠的了.来伊份为啥能有那么高估值呢? 一是小行业的龙头,二是市场钱太多,大家瞎抢,把企业宠坏了.我觉得德同和常春藤2010年投的这笔私募不是好买卖.
2.来伊份的价值
来伊份就在上海生意还不错,原因是入行早,先发优势,而且规模上去了,规模优势就显现了,议价能力强.来伊份出了上海尤其到北方就什么都不是,外地人根本就不认同这个零食生意. 上海基本也饱和了,再开的话,就是自己抢自己生意了.我观察过,女孩去那里买东西的比较多,嘴馋,其实吃这个东西对身体不好,这个最近已经曝光了,东西不卫生. 来伊份主要是通路商,管不到上游供货商. 别看公司的物流管理很漂亮,还买了国外的管理软件,但是最关键的产品品质无法监管的话,它的价值就有限.
来伊份之前找门面还算容易,因为租金比旁边的店铺高5%,施老板很精明,高5%就够了,店里用的人很多都是4050,人力成本低啊.至于店里的东西嘛,小姑娘比我清楚,以前还有些便宜的东西,现在都基本卖贵的了,东西很多都比家乐福等大超市贵,还是老板精啊,刚开张的时候卖的比超市便宜,他知道贵的话就没人来了,现在知名度有了,贵点也不怕你不来. 其实他也没办法,现在租金和人工成本都上去了,必须要卖毛利高的东西了,否则就不能保证每年利润的成长. 但来伊份现在的竞争对手如百味林等已经起来了,来伊份的优势已经不明显了. 募投资金大头还用于渠道建设就是瞎扯,来伊份出了上海就什么都不是,你想去那里再开店呢?况且你都是租赁店面的,花得了那么多钱吗? 说白了,来伊份是现金流非常好的,上市必要性根本没有.

申明啊,没有仔细看招股书, 上述看法纯属抛砖引玉.

sfyongyuan

来伊份这次要过的话估计希望渺茫了，一是4月23日晚上开始报的蜜饯，食品安全问题是大事，证监会让他过了会被群众的口水淹死；二是加盟商和连锁店管理的问题，很多企业都死在这上面，店铺租赁，税费以及管理的不可控……总之中间可能出现的问题太多；三、总的来说来伊份还是商贸企业，虽说有委托加工，物流链也做得不错，但是实质还是商贸企业，没技术含量，食品安全的上游不可控，长期发展竞争力堪忧。

小城大事

来伊份的加盟店非常少5%左右，绝大多数都是直营店，规模也够大了。像乔丹体育大部分都是加盟店都过了。而且，前后端的管理不错，库存管理也是我见过的连锁经营企业中比较好的。
来伊份最大的问题是：上海店的密度基本饱和了，再大面积开的话，单店的绩效就会下滑，自己抢自己生意了，得不偿失。而上海之外的地方开拓一直非常艰难，基本亏损。所以募投项目说服力不够。另外，现金流非常好，上市必要性存疑。

zyrisk

楼主肯定是没吃过来伊份和百味林的东西

因为老婆的缘故，来伊份和百味林基本上所有的产品都吃过，百味林基本上在价位上比来伊份要便宜10%左右，但是平心而论，来伊份的东西在口感上的确要比百味林要好一点。

在食物上，好一点就意味着完爆对手。

来伊份这次也蛮无辜的，说到底来伊份这个级别的都出了这种问题，难道百味林就会没问题了？明显都是一丘之貉。


其实仔细关注一下，来伊份招股书的披露时间和央视的曝光时间，大家不觉得太巧合了吗？来伊份当初这种招标性质的手法，也伤害了不少PE的感情，企业好也没必要这么牛吧。

这个价格其实在当初的情况下看，正是大家最不理智的时候，何况说到底，这么募集起来的基金，GP始终用的不是自己的钱。如果都是用自己的钱投，谁会投这么贵的企业。

aifei

   lz的风凉话说的挺爽的。真心佩服。
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   pe入股的时候的价格看起来挺贵，但是那时候会里有像现在这样对新股发行价窗口指导吗？
   来伊份现金流好那是因为PE投钱了。再说都什么年代了，您还守着现金多就没必要上市的审核观念？
   做商贸就没技术含量？搞笑了，现在真正的竞争力是品牌。那么多的服装品牌都是专注于连锁经营和品牌管理的，生产都外包。你是不是要说美特斯邦威森马都太没技术含量了？这么没技术含量的活你也去开几千家店看看嘛。咋还在这里码字说风凉话？没两把刷子光入行早就能做大做强吗？这是什么逻辑~~~人家巨大的人力物力投入你就忽视了。
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   中国这么大，如果都像在上海这么成功那来伊份岂不是营业收入几百亿了？已经上市的搞连锁经营的除美特斯邦威、森马之外又有几家上市的时候就是全国性的品牌？营销网络的拓展本来就是需要时间和探索的。
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央视曝光以及媒体的报导仍是需要细看的。
媒体把几类问题混一起说然后又把相关的企业也混一起说，而不是把各个企业发现的相关问题分别说，这区别是很大的。前者很容易使得公众混淆。实际上央视报道的最为恶劣的超达食品并非来伊份的供应商。
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我始终觉得，消费类的企业是真正通过市场竞争发展起来的，比那些靠做区域性的zf工程或依靠一两个大央企就上市的企业要辛苦的多。
消费类的企业因为面对无数的消费者，更容易被人挑问题。
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希望大家能够以平和的心态客观的评论别人的企业和别人的项目。

   

小城大事

天逐渐热了,人肝火也开始旺了,在这里还是善意提醒下:保重身体.
先说私募入股价格吧,之前拍脑袋抢案子多了去,还别赖上窗口指导, 如果股市跌到P/E 10多倍了,你还赖谁呢? 市场一直在教育无知, 市场永远是对的,不要找理由,投之前你就要有整体判断啊, 所以不管你做一级还是二级市场,都要存敬畏之心. 从你话里,我能体会到投资人打落门牙往肚里咽的酸楚.
第二, 企业不缺钱,但上市的是有,但毕竟比例太低,也不具有参考性.这个稍懂投行的人就该了解,这里不再作说明. 其次,找一些一看就授人以柄的募投项目,可行性实在不高, 当然这个是建立在你懂连锁经营,了解业态的前提下,否则是对牛弹琴.之前对于来伊份募投项目的看法已经说得很清楚了.
公司的价值, 之前已经肯定了来伊份是通路商,在上海做的也不错.品牌经营没错,但品牌更是双刃剑,双鹿没倒之前也风光,但一出事就是狗屎了, 所谓成也萧何败也萧何. 来伊份做品牌经营可以啊,关键是你要能保证食品安全啊,否则通路作得好也没用,牌子做砸了,就什么都没有了.还是施永雷比楼上聪明啊,一被报道食品出了问题,就赶紧出补救措施, 呵呵.,说要在每个供应商安装适时监控, 初听还有点意思,但一琢磨还是作用有限,装个探头就能解决食品安全问题了? 细菌你都能用探头看出来啊. 双鹿出事后, 国内几大乳品生产商为啥都要投巨资自己建有奶牛场呢,道理就在这里. 至于技术含量嘛, 还真不夸张,现在卖菜的都需要技术含量. 从来没说来伊份没技术含量, 上面已经肯定了来伊份是通路商, 没点东西还混啥申请上市呢?关键是你这个企业要经得起推敲. 来伊份出了上海都不太成功,这个施永雷都比你清楚, 成为全国性的通路商谈何容易. 所以你的逻辑并一定符合逻辑.
媒体报道的内容和背景,我想这个已经超出了论坛讨论的范畴.,说简单点,有些东西不是你可以用你的逻辑可以推理的,且不论你的逻辑是否符合逻辑,也不是能用你的知识范畴可以理解的.
既然,你也明白消费类的企业更容易面对挑战, 那么还是需要花更大的代价去练内功去迎接挑战.
在本论坛发的帖子都感觉很爽, 对楼上的回复也是同感,如果楼上的回复能够具体点,有内容点,那我的回复会更爽,谢谢.