国海证券--国防军工行业事件点评报告:国防预算增速符合预期,看好板块市场表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:
            
                    2019年我国国防支出预算为11899亿元,同比增长约7.5%。同时,十三届全国人大年度会议发言人张业遂表示,中国国防预算的增长是合理和适当的,旨在“满足国家维护国防安全和中国特色军事改革的需要”。
            
                    投资要点:
            
                    增速符合预期,国防投入持续增长。2019年我国国防支出预算同比增长7.5%,相对于2018年8.1%的增速略有下降。但考虑到当前我国国防支出同时用于国防建设和军改,以及军改已经逐渐步入尾声,我国国防支出对于国防建设的投入,尤其是武器装备建设的投入,有望明显加速。
            
                    向好趋势叠加,景气持续提升。长期来看,我国建设世界一流军队的目标明确,而当前我国相对美国的军事力量仍有较大差距,国防建设投入持续增长趋势明确;短期来看,2019年进入十三五装备采购后期,军方采购加速,行业进入五年规划中的高景气阶段。在长期增长趋势确定、短期发展加速的背景下,我们看好军工行业2019年景气度的提升。
            
                    基本面向好热点事情催化,看好军工板块2019年市场表现。在基本面进一步向好的背景下,后续行业热点催化事件密集,包括两船合并、海军建军节、建国70周年以及地缘冲突等,我们看好军工板块2019年市场表现。投资方向上,我们一方面推荐受益于军队转型发展的核心总装和配套,推荐中直股份、中航飞机、中国海防等;另一方面推荐处于基本面拐点,发展趋势向好的大立科技、久之洋等。
            
                    行业评级:在国防预算持续增长,行业基本面向好以及热点催化事件密集的背景下,我们看好军工板块市场表现,给予推荐评级。
            
                    风险提示:1)装备采购不及预期;2)热点事件催化不及预期;3)推荐标的盈利不及预期;4)系统性风险。
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