国信证券--行业比较专刊:资源品走势分化,下游消费仍低迷【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    各行业基本面情况综述
            
                    整体来看,上游资源品景气出现分化,中游行业景气度快速下降,而下游消费品依旧疲弱。从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品景气度分化,钢铁价格小幅提升,有色金属节后价格普涨,原油价格继续回升,鸡肉价格创2016年以来的新高;但煤炭价格走势分化,建材价格有所回落,化工过半数产品价格持续下跌。(2)中游行业景气度快速下降,电子行业景气大幅下降,汽车销量下滑,仅新能源车一枝独秀,交运整体景气下行,机械重卡销量大幅下滑。(3)下游依旧疲弱,空调销量同比大幅下降,再次转为负增长,纺织服装持续低迷,消费电子景气下行,传媒行业继续下跌,仅乳制品价格创新高。
            
                    细分行业数据跟踪比较
            
                    下游行业:空调销售负增长,消费电子持续低迷。家电:1月空调销量同比大幅下降。食品饮料:乳制品价格持续创新高。纺织服装:国内棉花价格与上月基本持平,棉花净进口小幅调整。影视传媒:1月票房收入及观影人次持续下跌,传媒行业景气度低迷。消费电子:智能手机出货量同比持续负增,但跌幅有所缩小。
            
                    中游行业:新能源车一枝独秀,机械重卡景气下行。电子:全球销售额同比增速大幅下滑,行业景气度持续下降。汽车:1月乘用车销量同比跌幅扩大,商用车销售增速大幅下降,新能源汽车同比增速较上月大幅上升。交通运输:2月BDI下跌趋势加速,SCFI高位回调,公路客运同比跌幅缩小,但货运增速小幅下降,快递业收入及业务增速走势出现分化。机械:产品销量同比增速全部下降,推土机增速大幅下跌,重卡同比转为负增长。
            
                    上游行业:钢铁库存大幅上升,鸡肉价格创新高。钢铁:从价格走势来看,2月钢铁价格有所提升,同时库存同比大幅上升。煤炭:2月煤炭价格走势出现分化,动力煤价格缓慢上升,焦煤价格小幅下降,2月煤炭库存同比增速有所回升。有色:有色金属节后价格普涨,铜价快速拉升。建材:水泥价格继续小幅下降,相对维持高位,玻璃价格回落。化工:化工行业景气度持续低迷,继上月产品价格全线下跌后,2月过半数产品价格继续下跌。原油:2月原油价格继续回升。农业:鸡肉价格持续上涨,创2016年以来的新高,饲料端成本持续大幅下降。
            
                    风险提示
            
                    经济增速下行,行业景气度下降,居民消费意愿不足
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