东吴证券--电子行业:潜望光学变焦有望成为下一个光学创新重点【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    光学作为消费电子最好的赛道之一,魅力在于其创新永不停歇,18年华为率先推出三摄带动旗舰热卖,今年更将推出潜望式摄像头,那么:1)为什么要用潜望式摄像头?2)终端厂商意愿如何,是否有进入门槛?3)对产业链有何影响?本文将重点阐述。
            
                    从像素提升到光学变焦,光学升级永不停歇:像素提升是过去光学升级的主要手段,受CMOS尺寸限制,像素升级趋缓,光学变焦成为手机拍照追赶专业相机的新突破口。智能机轻薄短小趋势下,类似单反的伸缩式镜头难以推广,目前主流的光学变焦通过普通的双摄、三摄中长焦镜头来实现。
            
                    高倍率光变元年开启,潜望式设计有望快速渗透:长焦镜头一般只能实现2-3倍光学变焦,而潜望式结构的出现,使得5倍乃至10倍光学变焦成为可能。终端品牌也在加速布局,争夺手机拍照能力高地,OPPO最早发布5倍、10倍光学变焦技术,三星近期收购了成熟方案和算法厂商Corephotonics,华为则是通过自研有望率先实现5倍光学变焦的商用,我们判断随着终端大厂入局,潜望式摄像头有望快速渗透。
            
                    潜望式结构复杂,产业链各环节迎量价齐升:与普通摄像头相比,潜望式摄像头的进入门槛在于方案和算法,拥有自主芯片平台的终端厂商具备领先优势。零部件方面,Lens、棱镜、马达、模组等环节价值量大幅提升,率先切入的供应商有望受益。继续推荐提供棱镜和滤光片的水晶光电,建议关注棱镜供应商利达光电。同时建议关注主要模组供应商舜宇光学,其高端Lens占比有望持续提升,以及欧菲科技未来也有望切入。
            
                    风险提示:智能机出货量大幅下滑,潜望式摄像头渗透不及预期,潜望式摄像头价格大幅下滑。
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