川财证券--钢铁行业钢材库存数据点评:需求向好,钢价高位震荡【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件
            
                    据我的钢铁统计,上周螺纹钢社会库存818.20万吨,环比下降54.08万吨,钢厂库存227.94万吨,环比下降18.61万吨;热轧卷板社会库存234.40万吨,环比下降9.63万吨,钢厂库存95.58万吨,环比下降1.30万吨。
            
                    点评
            
                    钢材需求向好,关注高炉复工节奏。增值税下调落地、前期抑制需求释放叠加北方地区下游复工,钢材成交量继续上涨,上周前三天全国建材日均成交量达24.71万吨,周环比上涨6.34万吨(其中北方大区日均成交量达4.07万吨,周环比上涨1.74万吨)。对应的上周螺纹钢表观消费量达到418.2万吨,周环比上升25.65万吨,亦佐证需求回暖。产量方面,上周螺纹钢产量周环比上涨5.72万吨至344.82万吨,主要系长流程炼钢产量持续回升,据mysteel,上周全国高炉开工率开工率环比增4.18%至79.91%,日均铁水产量环比增3.17万吨至222.16万吨,考虑到当前部分复工高炉仍处于复产初期、尚未完全达产,判断后续铁水产量仍有一定增长空间。
            
                    铁矿石价格持续上涨、焦炭价格触底反弹,铁水成本仍存上涨预期。上周铁矿石现货、期货价格持续走高,基本面向好仍为主要原因。供给端,淡水河谷Brucutu矿区复产时间仍不确定、澳洲港口飓风影响发运量超1500万吨,预计4月铁矿石到港量仍将环比下降;需求端,采暖季结束钢厂高炉开始复产带动铁矿石需求上行,据mysteel,4月初将有43座高炉复产,约日均带来新增铁矿石需求17万吨,综合考虑到当前钢厂铁矿石库存仍处于低位1552.59万吨,判断短期内铁矿石价格有望继续上行。焦炭方面,当前焦炭价格在经历两轮提降后已跌至1850元/吨,焦化厂已基本处于盈亏平衡线,考虑到焦化厂在无利润背景下或将有减产行为、高炉复产也将一定程度带动焦炭需求,后续焦炭价格或将触底反弹。
            
                    临汾地区环保趋严,建议关注。据悉,近期临汾市平川区域环保趋严,区域内钢企自4月中旬至10月末将被实施重点管控,环保趋严将一定程度影响区域内近1400万吨钢材产能释放,建议持续跟踪临汾地区环保限产执行情况。
            
                    铁矿石价格处于高位背景下建议关注铁矿石企业及成本控制能力较强的钢企。成材需求向好、铁水成本升高,4月份钢材价格或维持高位震荡格局,但炉料涨价或将一定程度侵蚀钢材利润。现阶段,仍建议关注区域供需向好,成本控制能力强的优质钢企,相关标的为三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)。同时铁矿石企业有望受益于铁矿石价格上行而有较好表现,相关标的为河北宣工(000923)、宏达矿业(6005332)。
            
                    风险提示:原材料价格波动,基建、地产用钢需求不及预期。
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