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【研究报告内容摘要】
新能源汽车行业观点:1、关注新能源汽车中上游产品涨价等结构性机会。近期中上游溶剂EC、六氟磷酸锂、钴价格有所回升,相关龙头结构性机会明显。从价格上涨的原因分析,主要是供给端的变化:受江苏化工厂爆炸事件影响,泰鹏、泰达两家主要EC生产厂家停工;六氟磷酸锂、钴价格在部分供应商成本线附近,供给意愿弱。但由于需求端仍要求降成本,整体产业链价格企稳回升仍需要时间。2、国内需求预期仍不强,关注全球产业链变化。国内对新政策的消化仍然需要时间,正极、负极、隔膜等主要产品仍有一定压力。但积极的变化是,海外的需求有望逐步、逐年提升,而且国内厂家供货能力持续提升:日前欣旺达、赣锋锂业分别与雷诺日产、德国大众签订的供货协议就是表征。国内新能源汽车产业链经过十多年的发展,目前已经是全球最强的供货群体;我们认为,下半年开始,我们需要更多全球需求对产业链的拉动。3、氢能源真实导入期,关注商业化进程和政策的落地。今年氢能源有单独的政策,显示了国家对导入期产业的重视,关注近期落地情况。越来越多的企业也参与到氢能源的开发中,包括制氢、储氢、设备等配套服务,政策出台前关注相关企业的主题机会。
新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
光伏行业观点:1、龙头企业优势进一步体现,可在行业调整期进一步布局。近期通威股份发布一季报预告,净利润同比增50%-60%,一季度电池片出货超2.4GW,超市场预期。但这个增长在我们预期之内:目前只有通威等少数龙头有扩产能力,其增速和盈利水平将大幅超行业平均水平。二季度大概率还是行业调整期,可进一步布局通威、隆基、中环等行业龙头。2、调整期价格、产能进一步优化。近期多晶硅价格的降幅缩窄,主要由于当前价格已跌破多数企业生产成本跌无可跌;价格维持低位将进一步倒逼落后产能退出。从中下游看,随着分布式能源系统的发展,高效光伏产品需求提升,单晶的价格明显比多晶坚挺。
光伏行业投资策略:从整个产业链看,经历了新旧产能的竞争后,我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
风电行业:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
行业重点动态:1、蔚来ES8的总交付量达到15337辆,其中3989辆于2019年第一季度交付,3月份共交付了1373辆ES8,比2月交付的811辆增加了69.3%;2、特斯拉一季度交付量为6.3万辆,环比大跌31%,其中Model3交付量为5.09万辆;3、特斯拉拟升级ModelX和S:更换电动机和动力总成。
公司重点动态:【欣旺达】中标雷诺日产动力电池采购活动,相关车型未来7年需求预计115.7万台;【赣锋锂业】与德国大众签订战略合作备忘录,未来十年将未德国大重及其供应商供应锂化工产品;【科士达&宁德时代】设立储能合资公司;【道明光学】公司全资子公司道明光电与天津力神签订了《年度框架协议》,双方就公司铝塑膜产品合作达成了合作意向;【通威股份】2019年一季度预计实现归母净利1.80-5.12亿元,同比增长50%-60%,目前公司电池片产能已达12GW,一季度出货超2.4GW,毛利率较去年同期提升1倍。
风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。
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雷达卡
发表于 2019-4-9 10:44:16
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