长城证券--传媒周报:5g助力广电国网整合大幕拉开【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周传媒行业收涨,表现强于沪深300及创业板指,各细分行业均录得一定涨幅:上周(2019.3.18-2019.3.22),沪深300录得2.37%涨幅,创业板指录得1.88%涨幅,中信传媒指数收涨4.99%,表现强于沪深300及创业板指,在29个中信行业指数中排名第6位。从细分行业看,剔除停牌股票后,各细分行业均录得一定涨幅,涨幅从大到小依次为有线电视,平面出版6.36%,影视动漫5.20%,游戏3.45%,营销服务2.68%;其他细分子行业分别为体育9.68%,教育3.15%。
            
                    本周互联网传媒行业观点:上周市场波动性较高,全周市场仍然收涨,总体来看市场风险偏好依然高涨。节后一段时间的涨幅中,传媒行业涨幅居前的主要为部分国企板块,受行业政策如5G、超高清视频政策及国网整合影响的广电行业。同时,在5G背景下,云游戏等也将是重点的行业发展趋势,随着Google等重量级厂商的加入,可以重点关注部分游戏标的。而部分绩优个股比如出版等涨幅较小,而且商誉减值压力也更小,安全边际更高,后续可重点关注。
            
                    18年传媒行业频出政策,我们认为中长期来看对行业的规范化及良性运营均有较大的促进作用,19年仍应重点关注各项政策变动,我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题。同时,此前市场对于传媒行业的估值及预期都在相对低位,持仓比例相对较低且比较集中,随着各项行业政策从紧的趋势有所缓解,包括游戏版号审核放开,影视业税收问题的解决,商誉问题的缓解,部分细分子行业有望获得关注。
            
                    重点推荐标的:目前重点推荐:华策影视(300133)、芒果超媒(300413);重点关注:省广集团(002400);慈文传媒(002343)等。
            
                    上周行业重点新闻:谷歌发布云游戏平台;腾讯云游戏平台开始内测;中国广电与中信集团、阿里巴巴达成战略合作;古装剧题材或受调控等。
            
                    风险提示:文化政策风险;资产市场政策风险;行业监管风险;宏观经济下行风险;外延并购资产减值风险等。
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