信达证券--石油开采行业周报每周油记:中西非原油出口暴增70万桶,OPEC减产新阻力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2019年4月3日,信达大炼化指数涨幅为67.24%,同期石油加工行业指数涨幅为-8.39%,沪深300指数涨幅为4.59%。我们以石油加工行业报告《与国起航,石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日(2017年9月4日)为基期,以100为基点,以荣盛石化(002493.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)为成分股,将其市值调整后等权重平均,编制信达大炼化指数。
            
                    根据OPEC在2018年12月达成的减产协议,OPEC计划于2019年上半年减少81.2万桶/日的原油产量,截至2019年2月,OPEC参与本轮减产的11个国家减产执行率已经达到100%,其中沙特占减产量的67%。而从直接影响全球原油供应的原油出口量来看,2019年3月中西非的原油出口量暴增70万桶/日,逼近一年以来的最高值,OPEC的5个非洲成员贡献了44万桶/日的增量,其中尼日利亚的增幅最为明显。尼日利亚的出口增加主要来自2019年1月尼日利亚新油田Egina的投产,该油田的产量可达到20万桶/日,2019年3月,来自该油田的原油出口量已经达到18万桶/日。
            
                    【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年4月3日《预计美国原油库存超预期增加:我们预计增加67万桶!》中,我们预测2019.3.22-2019.3.29这一周美国原油库存“增加67万桶”,华尔街一致预期为“下降43万桶”,而美国能源信息署(EIA)2019年4月4日晚间公布美国原油库存“增加723.8万桶”我们的预测比华尔街一致预期更为接近实际数据。自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期23次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率63.9%!我们预测2019年3月22日至3月29日,美国原油供给15.90百万桶/日,EIA实际原油供给16.24百万桶/日,我们比EIA实际低0.34百万桶/日,我们预测美国原油需求15.80百万桶/日,美国原油实际需求为15.85百万桶/日,与EIA实际数据接近。
            
                    【EIA数据点评】2019年3月22日至2019年3月29日,美国炼厂开工率86.4%,较前一周进一步下降0.2个百分点,达到近5年同期最低。美国炼厂开工率下降主要是受到美国中西部地区(PADD2)洪水自然灾害的影响,PADD2区开工率较前一周下降2.3%。洪水严重影响了中西部地区的乙醇生产,而美国的汽油生产必须添加一定比例的乙醇,这也导致了炼厂减少了汽油的生产。
            
                    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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