广发证券--农林牧渔行业:饲料企业养殖出栏保持较快增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点:
            
                    事件:截至4月9日收盘,新希望、金新农、唐人神、傲农生物4家上市公司已陆续发布生猪销售情况简报。 l
            
                    出栏量保持快速增长,销售均价环比提升
            
                    截至4月9日收盘,新希望、金新农、唐人神、傲农生物4家上市公司已陆续发布生猪销售情况简报:出栏增长方面,3月新希望、金新农、唐人神、傲农生物分别出栏生猪21.32、4.71、9.20、6.81万头,同比分别增长32%、155%、73%、204%,傲农生物、金新农出栏增速相对领先;2019Q1,新希望、金新农、唐人神、傲农生物分别累计出栏生猪68.26、9.24、24.70、17.03万头,同比分别增长15%、78%、95%、168%,Q1累计增速傲农生物、唐人神相对领先。销售均价方面,3月新希望、金新农的商品猪销售均价分别为14.45元/公斤、13.85元/公斤,环比提升幅度分别为14%、16%。出栏体重方面,测算新希望、金新农的出栏平均体重分别为112.6公斤/头、103.7公斤/头,金新农的生猪出栏体重偏低主要源于仔猪、种猪占比较高,剔除影响后,商品猪出栏均重为131.3公斤/头,环比有所提升。 l
            
                    疫情仍在扩散,二季度猪价预计延续涨势
            
                    步入4月,非洲猪瘟疫情持续扩散,根据农业农村部的公告,新疆、西藏等地出现首例疫情案例。疫情区域扩散持续背景下,行业去产能态势仍将持续,预计供给短缺周期将超出以往。截至2月底,据农业农村部数据,能繁母猪存栏量同比下降约19.1%。据搜猪网,4月8日全国瘦肉型生猪出栏均价15.02元/公斤,同比上涨45%。伴随二季度需求逐步回暖、冻肉库存压力逐步减轻,猪价有望继续上行。
            
                    饲料企业产能集中释放,受益于猪周期向上产能去化趋势延续,看好二季度猪价再度启动上涨。前期布局生猪养殖、资金与产能充足的饲料企业将受益于行业景气上行。 饲料行业相关上市公司有新希望、唐人神、傲农生物、金新农等。 l
            
                    风险提示猪价波动风险:猪价超预期下跌对公司盈利将造成风险;疫病风险:养殖周期较长,若防范不到位而发生疫情,将产生损失;食品安全风险等。
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