上海证券--轨交行业跟踪报告:2019Q1铁路客运需求旺盛,货运增速下滑【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    客运需求旺盛,动车组是亮点。2019年第一季度,国家铁路旅客发送量达到8.35亿人次,同比增长8.5%。2018年国家铁路旅客发送量增速为9.2%。按照铁总年初的会议工作目标,2019年国家铁路完成旅客发送量35.35亿人次,同比增长6.6%。从一季度的数据来看,铁路客运依然保持旺盛的需求。2019年第一季度,动车组旅客发送量累计完成5.17亿人次,同比增长17%,占比61.9%。2018年全年动车组旅客发送量为20.05亿人次,同比增长16.8%,占比59.5%。2019年一季度铁路客运中动车组依然是亮点,在客运中占比不断提高。
            
                    货运增速下滑。2019年第一季度,国家铁路累计发送货物7.99亿吨,同比增长2.9%。2018年同期增速为7.3%,2018年全年增速9.3%,铁路货运增速在2019年一季度回落。而根据铁总年初的会议工作目标,2019年全年国家铁路货物发送量目标为33.68亿吨,同比增长5.6%,目前的增速不能达到全年增速目标。铁路货运量在2017、2018年连续两年保持高增长的情况下,2019Q1增速边际下滑。而根据中铁总发布的《2018~2020年货运增量行动方案》显示,到2020年,全国铁路货运量达到47.96亿吨,较2017年增长30%。2019Q1的增速远不能达到要求,我们预计接下来中铁总有可能通过各种手段来提升货运的增量。
            
                    投资建议。2019Q1铁路货运量增速较低,机车和货车的年初指引也略低于预期,重点关注接下来提升铁路运量的措施,以及对整个对铁路装备车辆的影响。
            
                    风险提示:宏观经济下行、铁路投资低于预期。
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