安信证券--新三板策略事件点评:消费公司专题分析之年报系列(6),果蔬跨境电商龙头,业绩连续稳定增长【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:公司发布2018年年报,实现营业总收入21.83亿元,同比去年38.90%,净利润为1.59亿元,同比去年54.47%。
            
                    果蔬跨境电商龙头,搭建跨境生鲜贸易服务平台:公司主营国内大宗农产品全产业链经营和生鲜食品跨境贸易与供应链服务,致力于让中国消费者获得海内外优质、安全、美味的水果肉类、海鲜等产品。生鲜产品贸易中主要包括进口肉类及其他相关食品、进口水果、国产水果和蔬菜产品;供应链平台服务方面,全资子公司上海伊禾食品国际贸易有限公司是上海跨境通国际贸易有限公司线下合作方之一,专业提供跨境网购线下综合服务。
            
                    先发优势明显,资质齐全满足多元化需求:在进境水果及其它生鲜食品跨境贸易服务方面,公司具有明显的先发优势,主要体现为:1)公司是目前上海自贸区内唯一获得集进境水果、肉类、水产品及食品全品类备案冷库,准予从事自贸区内进口生鲜全品类业务的企业;2)公司是少数自贸区内通过进口肉类产品收货人备案,对接肉类食品追溯系统并取得相关食品经营许可证,准予从事肉类产品的进口和销售流通的企业;3)公司是首批获得特殊监管区域货物状态分类监管资质的企业,能满足平台客户多元化需求。
            
                    平台资源聚集,协同效应剧增:公司建立跨境生鲜贸易服务平台已在跨境贸易生鲜细分领域的服务中卓见成效。其中各大区域优质的的专业服务供应商入驻平台,平台具有杰出的交易能力使得通过平台能够及时出清货物;平台提供多元化国际结算服务以及信息化管理系统集成。平台的协同效益剧增,形成独特的规模成本、多样化服务、快速流通的优势集合。公司从单一的农产品产销业务模式向以农产品全产业链为核心的传统业务以及依托自贸区开展的生鲜食品跨境贸易业务的商业模式转化。2018年公司实现营业总收入21.83亿元,同比去年38.90%。
            
                    完成多个源头优质产品战略资源布局,打通上下游交易链:公司在报告期内完成多个源头优质产品战略资源布局,与巴西、新西兰、澳大利亚、乌拉圭、爱尔兰等多家境外大型工厂签署合约、达成合作。公司在丰富跨境生鲜产品品类、满足多元化市场需求的同时,发展多层次销售渠道,已开拓多家大型肉类加工厂、全国连锁餐饮企业等多种优质客户,逐步形成从上游境外工厂至下游终端销售渠道的战略合作交易链。公司在扩大经营规模的同时,进一步加强与国内生鲜超市的合作,配套经营各类快消商品。
            
                    投资建议:公司是果蔬跨境电商龙头,且近几年业绩稳定增长。目前最新市值为12.44亿元,对应PE 为7.8X,建议关注。
            
                    风险提示:公司规模扩大带来的管理风险; 重大自然灾害所致的公司农产品采购风险
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