申万宏源--中小创2019年一季度业绩前瞻:中小创19年一季报业绩环比改善,净利润扭亏为盈【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期投资提示:
            
                    截止19年4月12日,440家中小板公司(占总数的931家的47.3%)以及746家创业板公司(占总数749家的99.6%)披露了19年一季度(19Q1)业绩预告。创业板19Q1业绩整体改善,同比跌幅较2018Q4大幅缩窄,利润较上一季度扭亏为盈,次新股方面反而不同于整体板块改善的趋势,19Q1同比下降近10%,环比下降30%。中小板19Q1业绩同比跌幅较上一季度扩大,但19Q1净利润较上一季度扭亏为盈,业绩出现修复,次新股方面较上一季度跌幅扩大近10pct。
            
                    注:2018年Q4报告期公司存在大量商誉减值,因此纯看利润环比增速可能与实际有所偏离,本期业绩环比可比性不强;l中小板(注:中小板披露率不到50%,可能对板块整体不具代表性):l在19年Q1整体利润基础数据中剔除金融板块。(1)结果显示:中小板2019年Q1净利润同比下降31.2%。(2)从次新股和非次新股的角度来看:次新股我们定义为近一年内上市的公司,中小板中有21家公司是2018年3月31日之后上市的。我们单独统计分析得出这些次新股2019年Q1整体净利润同比增长103.8%;剩下的非次新股的公司2019年Q1整体净利润同比下降31.6%。
            
                    个股的角度:在披露19Q1季报的公司中剔除重大重组之后有16%的公司业绩同比增速大于50%,涨幅在50-100%且没有重组的个股包括:联创电子(95%)、电光科技(95%)、深南股份(95%)、三晖电气(89%)、*ST巴士(88%)、建研集团(85%)、海陆重工(85%)、芭田股份(82%)、立讯精密(80%)、纳尔股份(80%)等。
            
                    创业板:
            
                    在19年Q1整体净利润基础数据中剔除金融板块。(1)结果显示:创业板2019年Q1整体净利润同比下降13.0%。(2)从次新股和非次新股的角度来看:创业板中有27家公司是2018年3月31日之后上市的,我们单独统计分析得出这些次新股2019年Q1整体净利润同比增长20.3%;剩下的非次新股的公司2019年Q1整体净利润同比下降16.1%。
            
                    个股的角度:在整体总利润中剔除重大重组之后有21%的公司业绩同比增速大于50%,涨幅在50-100%且没有重组的个股包括:高盟新材(97.5%)、康跃科技(97%)、智飞生物(95%)、万通智控(95%)、国科微(93%)、新莱应材(91%)、乐普医疗(90%)、科顺股份(90%)、探路者(90%)、立思辰(90%)等。
            
                    2019年一季度整体业绩有所回暖,PMI、消费、地产数据短期修复的情况下,市场继续向上。消费方面:制造业PMI指数创18年Q3以来新高,综合PMI产出指数持续上涨,整体经济增长好转,生产经营活动扩张加快,同时19年的税改和4月即将执行的减税降税都将多维度利好消费;政策主题方面:19年Q1题材+业绩股基本上是并驾齐驱,长三角板块在一体化示范区政策下表现亮眼。改革将继续推进,近期将迎来海南政策(2018年4月《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》)一周年,我们预期进一步的细化政策有望出台,新增推荐海南板块大基建+旅游双双受益的龙头海南瑞泽。
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