华鑫证券--电子行业科创板半导体系列之五:紫晶存储【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    科创板已受理企业名单中,半导体公司占据9席。截止4月30日,科创板已受理企业达98家,其中半导体公司占9席,分别为:紫晶存储、睿创微纳、晶晨股份、和舰芯片、澜起科技、聚辰股份、乐鑫科技、晶丰明源、硅产业。紫晶存储为我们介绍的第五家科创板半导体企业。紫晶存储是国内领先的光存储科技企业,面向大数据时代冷热数据分层存储背景下的光磁电混合存储的应用需求,以及政府、军工等领域对自主可控和数据存储安全提升的需求,主要生产销售光存储介质、设备,以及基于光存储技术的数据智能分层存储及解决方案。
            
                    光存储地位显著提高,政策扶持力度加强。光存储产品服务是国家战略性新兴产业重点产品,移动互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术产业的基础设施。2017年,《磁光混合存储系统通用规范》国家标准启动立项。2018年7月,底层光存储介质中的“数据记录关键镀膜(合金)材料”中标工信部“2018年工业强基工程”。2018年11月,“光磁电一体化大数据云储存管理平台”列入大数据产业发展试点示范项目。2018年12月,《2018年工业强基工程重点产品、工艺一条龙应用计划示范企业和示范项目名单》将光存储与快闪存储器、动态随机访问存储器(DRAM)并列纳入存储一条龙重点产品范畴。
            
                    国内蓝光存储介质自主可控领军企业。公司自主研发的一次性记录蓝光存储介质(BD-R)底层编码策略通过国际蓝光联盟(BDA)认证,是目前全球仅有的9家企业,也是其中唯一一家大陆厂商,掌握相对自主可控的光存储介质生产能力。除公司之外,其他入选企业分别还有日本索尼(Sony)、日本松下(Panasonic)、日本三菱(MitsubishiKagaku)、日本先锋(Pioneer)、日本太阳诱电(TAIYOYUDEN)、台湾莱德、台湾中环、香港御铭。
            
                    对标公司估值:截止2019年4月30日,公司同行业上市公司平均PE(TTM)为31.1倍。美股上市公司美国网存是一家存储和数据管理公司,向数据密集型企业提供统一存储解决方案、软件、系统、服务管理和存储数据,其对应的PE(TTM)为17.59倍。A股上市公司易华录以大数据产业作为核心发展内容,并围绕数据产生、数据采集、数据存储、数据运营与应用及数据安全等内容打造数据湖生态,其对应的PE(TTM)为44.55倍。
            
                    风险提示:行业景气度不及预期;下游需求不及预期;技术更新换代的风险;市场系统性风险;贸易摩擦的风险。
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