信达证券--环保行业:东江环保【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业观点:《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》印发,关注非电领域市场空间释放。
            
                    1、《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》正式印发。近日,生态环境部、发改委等五部委联合印发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》,要求:到2020年底前,重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展,力争60%左右产能完成改造;2025年底前,重点区域改造基本完成,全国力争80%以上产能完成改造。我们认为,非电领域超低排放市场空间将加速开启。
            
                    2、河北省印发实施区域差别化环境准入指导意见。河北省生态环境厅印发《关于改善大气环境质量实施区域差别化环境准入的指导意见》,严禁新建、扩建煤电(热电联产及等量替代方式建设项目除外);禁止新建、扩建新增产能的钢铁、水泥、平板玻璃、石化项目(异地搬迁升级改造除外)和35蒸吨以下的燃煤锅炉;禁止新增污染物排放强度低于准入条件的其他工业项目。
            
                    3、行业融资环境改善,业绩、估值将迎来双重修复。3月3日,生态环境部部长李干杰在两会“部长通道”明确表示要聚焦打好七场战役。污染防治攻坚战作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一,必将获坚定推进,行业需求具备支撑。随着国家一系列宽信用政策的陆续出台并落地,1月社融增量大幅超出市场预期,预示2019年融资环境已明显宽松。此外针对民企融资难、融资贵的问题,政府也出台了相应配套政策。环保行业内民营企业较多,将充分受益融资环境回暖,基本面改善可期。我们认为,伴随融资政策逐步落地,环保板块估值的压制因素将得到有效缓解,将迎来修复。
            
                    4、风险提示:环保政策推进放缓;治理需求不及预期;应收账款风险。
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