中信建投证券--休闲服务行业:海底捞加速扩张,优质管理模式构筑“护城河”【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情:
            
                    本周休闲服务(申万)指数下降1.05%,跑输沪深300指数1.66个百分点,在申万一级行业中排名第13。
            
                    板块表现:
            
                    免税板块本周涨跌幅第一,涨幅为0.25%。其余板块中,酒店>景区>餐饮>出境游,跌幅分别为-0.38%、-0.52%、-1.56%、-3.16%。
            
                    估值表现:
            
                    餐饮估值水平最高,PE达40.48倍。其余板块中,出境游>免税>酒店>景区,PE分别为37.80、35.68、24.92、23.76。
            
                    一周话题:
            
                    海底捞2018年实现营业收入169.69亿元,同比增长59.53%,实现归母净利润16.46亿元,同比增长60.3%,经营数据较超预期。2018年新开店200家,全球门店由273家增至2018年末的466家,开店符合2018年预定目标,全年平均翻台率维持在高水平的5次/天。
            
                    行业新闻:
            
                    【五一】“五一”假日期间国内旅游接待总人数1.95亿人次,按可比口径增长13.7%;实现旅游收入1176.7亿元,按可比口径增长16.1%;
            
                    公司公告:
            
                    【首旅酒店】发布2019年一季报,实现营业收入19.44亿元,同比增长0.99%,实现归母净利润7395.68万元,同比下降1.9%,一季度新开店75家,其中经济型13家,中高端28家,一季度RevPAR137元,同比下降0.5%,平均房价179元,同比增长2.7%,出租率76.7%,同比下降2.5pct;
            
                    风险提示:
            
                    经济恶化;地缘政治风险;自然因素(天气、地震等)风险。
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