华鑫证券--科创板云计算系列之一:优刻得【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    科创板已受理企业名单中,云计算公司占据2席。截止4月22日,科创板已受理企业达90家,其中云计算公司占2席,分别为:优刻得、映翰通。优刻得为我们介绍的第一家科创板云计算企业。优刻得是国内领先的第三方云计算服务平台。公司是国内领先的中立第三方云计算服务商,致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台,是通过工信部可信云服务认证的首批企业之一。自主研发IaaS、PaaS、AI服务平台、大数据流通平台等一系列云计算产品,并深入了解互联网、传统企业不同场景下的业务需求,提供公有云、私有云、混合云、专有云在内的综合性行业解决方案。
            
                    云计算行业市场广阔,阿里云跃升至世界第四。根据国际调查机构Canalys最新报告显示,2018年,全球云计算市场较去年同期大幅增长46.5%,市场规模超过800亿美元大关,达到804亿美元。在2018年末,全球云计算市场规模达到227亿美元,同比增幅为45.6%,继续保持快速增长的势头。2018年,排名全球云计算市场份额前十的企业分别是:亚马逊网络服务、微软Azure、谷歌云、阿里云、IBM云、Salesforce、Oracle、NTT通信、腾讯云和OVH。其中,阿里巴巴和腾讯在全球云计算十强中占据两席地位,阿里云更是在2018年市场份额超越全球云计算巨头之一IBM,跃升全球第四位。
            
                    公司云计算技术领先,关键性能优于行业水平。公司拥有云计算核心技术能力,技术范围覆盖公有云、私有云、混合云等细分领域。公司目前拥有包括内核热补丁技术、数据回滚技术、软件定义网络、负载均衡技术、分布式数据库、安全屋等在内的多项业内领先或创新的云计算技术,有效保证公司全线产品的稳定性和可用性,公司核心产品在应用服务器响应时间、应用CPU使用率等关键性能指标上优于行业平均水平。
            
                    对标公司估值:公司处于云计算行业,同行业主要上市公司有深信服、亚马逊、微软、IBM、阿里巴巴等。截止2019年4月22日,公司同行业上市公司的平均PE(TTM)为50.79倍,其中国内同行业公司的平均估值为56.12倍,国外同行业公司的平均估值为45.46倍。竞争对手中,美股公司亚马逊是全球云计算领域龙头,亚马逊于2006年开始推出AWS,目前已经运营13年,在技术和服务有大量的积累,其PE(TTM)为92.03倍,A股公司深信服主要经营安全业务和私有云业务,其PE(TTM)为67.86倍。
            
                    风险提示:行业景气度不及预期;下游需求不及预期;技术更新换代的风险;市场系统性风险。
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