信达证券--有色金属行业:紫金矿业【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业观点:基本金属价格跌势不减,我国铜铝产量同比下滑。
            
                    1、基本金属价格继续下跌。截至5月10日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6135.50美元/吨、1765美元/吨、2751美元/吨、1823美元/吨、19650美元/吨、11865美元/吨;较前一周分别变化-0.72%、-1.04%、-4.05%、-3.03%、1.42%、-2.51%;黄金、白银价格分别为1287.10美元/盎司和14.80美元/盎司,较前一周分别变化-0.67%和-0.96%。受中美贸易战局势升温影响,基本金属价格承压。
            
                    2、SMM发布中国基本金属2019年4月产量数据。4月,我国电解铜产量为70.65万吨,同比下降4.24%;电解铝产量289.0万吨,同比减少2.08%;原生铅产量为25.72万吨,同比上升6.44%;精炼锌产量为46.11万吨,同比增长3.71%;电解镍产量为1.26万吨,同比增长5.55%。
            
                    3、我国镍市场将转为供过于求。2019年随着印尼镍矿出口配额以及镍矿品位的增加,我国镍矿供应将整体维持宽松。此外,国内环保影响逐渐消退,限制镍生铁产量因素也在减少。SMM预计,2019年我国原生镍供应增量大于需求增量,镍市场由短缺转为过剩,过剩量约2.38万金属吨。
            
                    4、“六类”废铜转限制类实施方案重磅发布。4月19日举办的中国再生铜产业链高峰论坛对2019年7月1日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策做出介绍。会议表明“废六类”进口批文申请条件和具体办理流程和目前所执行的《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》基本一致,并重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请,不得委托其他企业代理进口,并且固体废物进口许可证不得进行转让。
            
                    5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。
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