中信建投证券--食品饮料行业:食品饮料景气持续,白酒、啤酒表现突出【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周我们走访五粮液、绝味食品、重庆啤酒,跟踪情况大致如下:
            
                    五粮液:公司“二次改革”稳步推进,从产品、渠道、品牌建设各方面均有突破。改革目标即通过数字化基数推动营销体系从传统贸易型销售向现代终端型营销转型,着力打造领先于行业的全渠道数字化运营平台,简历符合未来市场发展的经销商体系、核心终端体系和消费者会员体系,劲儿推动构建以消费者驱动、以平台模式运营、以数字化为核心的营销体系,切实转变营销理念,切实提高运行效率,提升决策的科学化水平。将从组织变革、渠道重塑、产品升级、品牌清理聚焦等角度进行全新变革,充分吸取当前白酒市场中优秀企业经验,和五粮液自身的深厚历史文化积淀实现公司新发展。改革目前稳步推进中。
            
                    绝味食品:发展空间上公司门店扩张短期内无忧,主要得益于行业集中度仍非常低;发展质量上,逐步提升管理水平、探索更优的发展模式,例如更多借助老加盟商的丰富经验去扩展门店、坚持保障加盟商盈利水平、谨慎对待产品定价与产业链利润分享等;业务拓展上,尝试新品类如椒椒有味,不断挖掘公司的平台价值等。当前最新进展:预计2019和未来3、5年保持800-1200家净开店的稳健增速;2019年至今同店收入增长非常健康,增速略高于去年;预计2019年成本压力略降;预计2019年费用率维持正常水平。
            
                    重庆啤酒:公司董事长、总经理、CFO、嘉士伯中国区CEO等高管出席股东大会并参与投资者交流。公司战略方面,坚定坚持高端化策略,主要依靠产品结构提升来实现吨价的提升。公司认为行业高端化趋势非常健康,面对行业机遇公司将从提结构和提升效率两个方面实现盈利能力的持续改善,对未来抱有坚定的信心。谈到2019年的规划和展望,成本方面预计相比2018年有轻微上涨,但公司谨慎考虑直接提价来应对;主要依靠产品结构提升以及成本费用的节省来应对成本压力。另外我们了解到,新品“国宾醇麦”进展顺利。
            
                    核心推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、水井坊、洋河股份、伊利股份、海天味业、重庆啤酒、青岛啤酒、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品
08276593-a632-4e86-98b0-5a5825bc22b9.pdf