广发证券--汽车行业19年数据点评系列之十六:1~4月我国客车销量同比下滑1.6%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    19年1-4月我国销售客车6.0万辆,同比下滑1.6%
            
                    根据中客网统计的3.5米以上客车数据,19年1-4月我国销售客车6.0万辆,同比下滑1.6%。18年我国累计销售客车24.8万辆,同比下滑11.8%。分用途看,19年1-4月我国座位客车、公交客车、校车、其他客车分别累计销售3.16、2.03、0.32、0.48万辆,同比累计增速分别为-2.8%、20.5%、-36.5%、-25.7%,分别占总销量的53%、34%、5%、8%。19年1-4月我国公交客车销量同比实现较大幅度增长,主要与新能源公交客车表现较好有关,目前新能源客车大多为公交客车,根据合格证数据,19年1-4月我国新能源客车合格证累计值为1.89万辆,同比增长32%。分车长看,19年1-4月我国大中客累计销售3.54万辆,同比增长6.4%。
            
                    出口方面,19年1-4月我国客车出口量累计增长16.2%
            
                    出口方面,19年1-4月我国累计出口客车1.06万辆,同比增长16.2%。14-18年,我国客车分别出口4.42、3.41、2.97、2.96、3.29万辆,同比增速分别为40.2%、-22.9%、-12.9%、-0.4%、11.3%,15年出口大幅负增长后,16、17年降幅逐渐收窄,18年、19年1-4月则连续实现了正增长。从出口车型来看,基本为座位客车和公交客车,19年1-4月两者结构占比分别为79.3%、20.0%。
            
                    分车企看,19年1-4月,厦门金龙、宇通客车、厦门金旅、苏州金龙中通客车分别出口4038、1864、1244、1125、541辆,5家车企出口和占我国客车1-4月出口总量的82.9%,16-18年,5家车企占比分别为84.1%、80.2%、85.0%。
            
                    简单年化测算,19年大中客、座位客车销量分别约14.4、11.4万辆
            
                    大中客:12-16年及18年,我国大中客1-4月销量占全年总销量的比例均值为24.7%(12-18年这一比例分别为27.0%、26.9%、25.5%、23.5%、23.2%、15.8%、22.0%,17年新能源汽车国补目录的重新申请影响了当年上半年销量,17年15.8%的较低占比受政策影响大,不予考虑),按此比例年化后18年我国大中客车销量约14.4万辆,同比略下滑5.2%。
            
                    座位客车情况:12-18年,我国3.5米以上座位客车1-4月销量占其全年总销量的比例均值为27.6%(12-18年这一比例分别为28.8%、27.0%、25.8%、25.1%、30.0%、26.1%、30.3%,座位客车新能源化比率低,17年年初受新能源政策扰动小),按此比例年化后18年3.5米以上座位客车销量为11.4万辆,同比增长6.7%。
            
                    风险提示
            
                    客车销量数据不符预期;客车出口不符预期;新能源补贴政策调整影响超预预期;据历史数据简单年化计算的准确性风险。
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