信达证券--电力行业:浙能电力、华电国际【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业观点:第一批平价项目政策落地,分布式交易是亮点
            
                    1、第一批平价项目政策落地,分布式是平价主。2019年5月20日,国家发改委、国家能源局下发了《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》(发改办能源?2019?594号,下称“通知”),公布了16个省2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单,总装机规模2076万千瓦。
            
                    从并网量来看,20.76GW中有14.78GW光伏、4.51GW风电及1.47GW分布式交易试点。其中14.78GW光伏平价项目中,仅有4.54GW为2019年并网,155MW为存量转平价,其他均为2020年以后并网,而1.47GW分布式交易试点中我们预计绝大部分为光伏项目。根据智汇光伏数据,2017年“531”新政后分布式平价项目在6GW以上,但并未申请进入目录,但是从政策角度看,2019~2020年平价上网项目享受20年电价不变的政策,降低了电站的现金流风险,因此我们认为2019~2020表外平价上网项目量很小,由此,我们认为2019年实际平价上网项目约为6GW。从消纳的角度看,由于此前光伏规模管理办法征求意见稿中电网给出了32GW的指引性指标,因此,竞争性项目不会高于26GW,由于目录中未包含特高压通道配套项目,因此实际分配到的量还会更小。如果简单假设全国新增光伏平均利用小时数为1200小时,以25GW竞争性指标来计算,平均补贴竞价的上线约为0.1元/kwh。本次目录中最大的亮点为分布式交易试点,共1.47GW,参与交易的项目只需要缴纳所设计电压等级的过网费,免去上一级过网费,因此对于同一配网区域的用户,分布式发电可以免交220kV甚至110kV的过网费,使得分布式交易电价存在降价空间,给消纳提供了良好的基础。
            
                    2、风险提示:项目公司在“过网费”问题上与电网无法协调到位,政策支持不到位等系统性风险。
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