光大证券--零售行业周报第289期:寻找确定性品种,安全边际为王【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    零售板块行情回顾
            
                    过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.02%和-2.48%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-3.96%,跑输上证综指和深证成指。2019年以来(94个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为14.40%和21.23%,商贸零售(中信)指数的涨幅为12.19%,跑输上证综指和深证成指。
            
                    过去一周,商贸零售行业涨幅为-3.96%,位列29个中信一级行业的第28位。过去一周,29个中信一级行业中1个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是银行、计算机和有色金属,涨幅分别为0.57%、-0.02%和-0.12%。2019年以来,商贸零售行业涨幅为12.19%,位列29个中信一级行业的第21位。2019年以来,29个中信一级行业中28个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和家电,涨幅分别为43.26%、39.38%和34.96%。
            
                    过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、家电3C连锁和贸易,涨幅分别为-1.38%、-3.15%和-3.29%。2019年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场,涨幅分别为24.40%、20.96%和10.04%。
            
                    过去一周,零售行业主要的97家上市公司(不含2019年首发上市公司)中,19家公司上涨,78家公司下跌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是汇嘉时代、家家悦和中兴商业,涨幅分别为8.74%、3.90%和2.19%。2019年以来,零售行业主要的97家上市公司(不含2019年首发上市公司)中,79家公司上涨,18家公司下跌。2019年以来,涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、爱迪尔和兰州民百,涨幅分别为76.42%、61.38%和59.10%。
            
                    零售行业投资策略
            
                    展望6月,行业仍然处于筑底回暖阶段,虽然4月社销增速低于市场预期,但上市公司可能情况好于行业平均水平,显示出龙头企业在激烈竞争环境中的相对优势。我们认为6月行情更可能是震荡格局,因此暂不推荐高估值品种,相反,短期市盈率低,市净率低的品种,若增速没有严重下滑,则更能体现防御性,例如百货里的首商,王府井,天虹和百联,黄金珠宝的老凤祥,可能短期更具优势。而苏宁易购在调整一段时期后,也逐渐步入了可投资区域,建议逢低关注。下周建议关注:老凤祥,苏宁易购,百联股份,王府井,天虹股份、首商股份。
            
                    风险提示:
            
                    居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。
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