中泰证券--资金面周观察:股市流动性下行,贬值趋势放缓【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    金融市场流动性: 货币市场,本周资金面前紧后松,整体较为均衡。截止5月24日,R007收于2.53%,较上周回落3.1BP,DR007收于2.55%,较上周增加0.1BP。Shibor3M价格与上周基本持平。债券市场,一级市场,利率债方面,净供给回落,需求仍强。同业存单仍以1Y为主,3M发行量较上周小幅增加。二级市场,10年期国债到期收益率收于3.31%,较上周上升4.6BP,10Y国债与1Y国债利差走阔至62bp。
            
                    股票市场流动性: 资金需求方面,5月以来股权融资规模环比小幅下滑,并购重组的通过率持续回落,未来一周限售解禁的压力有所减轻。资金供给方面,全市场日均成交额环比持续下滑,融资余额持续回落,产业资本持续净减持,北向资金大幅净流出163.4亿,尽管如此,考虑到近期MSCI被动资金逐步开始建仓,6月24日,富时罗素纳入A股也将开始实施,市场增量资金有望回暖。 海外市场: 5月以来人民币兑美元以及一篮子货币由升转贬,本周美元兑人民币中间价均值为6.90,上周均值6.85,4月均值6.72。CFETS人民币汇率指数5月17日收于93.8,4月平均95.5。美元指数持续高位震荡,本周小幅回落至97.9,上周均值97.7,4月平均97.4,美债方面,本周长端收益率小幅下滑,美债10Y与1Y的期限利差再度出现倒挂。
            
                    风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
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