长城证券--行业比较双周报第五十一期:震荡波动阶段重视结构性机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    中美贸易摩擦再度升级引发全球风险偏好下降,A股不确定性显著增加,量能层面持续萎缩。维持当前市场进入震荡波动阶段的判断,贸易摩擦变数、通胀隐忧、汇率波动将持续影响市场风险偏好,但国内政策层面变化、科创板正式推出有望起到一定对冲作用。
            
                    中美贸易摩擦角度:短期贸易谈判仍面临一定阻力,下一轮谈判能否朝协议方向继续迈进尚需观察,关注6月底在日本举行的G20峰会。美国国内压力或成中美贸易谈判扰动因素(农业州票仓、经济就业压力)。
            
                    资金面角度:近期北上资金持续流出,预计月底MSCI正式扩容将使相关压力有所缓解。
            
                    人民币汇率角度:影响汇率因素均未发生明显恶化,19年上半年大概率不会破“7”。
            
                    经济政策角度:4月经济数据不及预期,叠加关税加码,货币政策预期逐渐发生边际变化。
            
                    行业配置建议:市场波动之中建议重视结构性机会,建议以偏防御板块作为底仓配置,博弈科技成长板块的超跌反弹机会。
            
                    关注通胀抬升背景下食品饮料、农林牧渔等消费行业的配置价值;
            
                    贸易战升级使得全球避险情绪提升,关注银行、贵金属、军工等方向;
            
                    贸易摩擦对科技成长板块短空长多,近期加速调整之后,伴随科创板正式上市临近,可以考虑重新布局科技创新主线,建议自下而上精选优质个股。
            
                    风险提示:经济超预期下行风险;海外市场大幅波动风险。
70497fce-e0bc-462b-abfd-7035b8ce1fa9.pdf