太平洋--环保公用事业行业:近海风电上网指导价降幅最小,各省抢核背景下预计迎来抢装潮【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、事件概述
            
                    近日,国家发展改革委发布《关于完善风电上网电价政策的通知(发改价格[2019])882号》(以下简称《通知》),明确了2019-2020年陆上风电和海上风电新核准项目的电价政策,以及之前核准项目所适用的电价。
            
                    二、分析与判断
            
                    集中式陆上风电十四五起平价上网,近海风电指导价定至2021年。此次《通知》中将纳入国家财政补贴范围的I--IV类资源区新增的集中式陆上风电项目,2019年指导价相较于2018年新增集中式陆上风电项目标杆上网电价下调幅度分别为15%、13%、12%和9%,2020年在2019年基础上再降15%、13%、12%、10%。近海风电项目未来两年指导价年均降幅6%,潮间带风电项目降幅较大。新核准风电项目将全部由标杆上网电价改为指导价,并全部通过竞争方式确定上网电价。竞价新政出台一定程度上是为了缓解日益增大的补贴压力,此外,也有倒逼行业理性发展的意图。从各省已出台风电项目竞争配置管理办法来看,各省并非把电价作为唯一参考标准,企业整体实力、技术方案、设备先进性、项目前期深度、接入消纳条件等考核要素占据了较大权重,并且申报电价通常设置了基础电价得分,降幅可控。
            
                    陆上风电到海上风电,风电开发重心不断迁移。十二五风电开发主战场集中在“三北”地区,以集中式开发为主,然而“三北”地区风电的并网消纳问题日渐严重后,国家出台了一系列的政策严控“三北”地区的新增风电建设规模。2016年国内风电行业发展开始放缓,新增装机同比下降24%,进入低谷期,2016年是我国风电开发往东部、南部转移的突破之年,风电布局进一步优化,并且受中东南部地形因素影响,开发方式多以分散式为主。同时2016年也是我国海上风电开启了大幅增长的一年,海上风能资源丰富,同时又不占用土地且靠近东部电力负荷中心,政策打通后已成为风机制造商及风电运营商的竞逐之地。截至2018年年末,我国累计海上风电装机容量已达445万千瓦,能源局十三五末500万千瓦海上风电并网目标提前实现已经没有悬念。
            
                    近海风电国家给予了缓冲期,预计难逃抢装逻辑。相较于其余风电项目,政策给予了近海风电项目时间上以及补贴上的缓冲期。近海风电竞争配置上网指导价目前为所有风电项目中最高,中央层意图保持政策稳定性,让尚处于起步阶段的近海风电项目,在近两年的重要窗口期内,实现风机技术的进步、项目运营经验的积累等,而不宜出现大干、快上现象。但基于行业较高的补贴价格,从过往光伏、陆上风电调价情况对行业的影响来看,预计难逃行业抢装逻辑。
            
                    三、投资建议
            
                    《关于完善风电上网电价政策的通知》文件的下发,明确了2019-2020年陆上风电和海上风电核准项目适用的电价政策,相较于陆上风电以及潮间带风电项目,新核准近海风电指导价调整为每千瓦时0.8元,2020年调整为每千瓦时0.75元,年均降幅6%左右,政策对于尚处起步阶段的近海风电项目呵护有加。近海风电项目具有风能资源丰富,同时又不占用土地且靠近东部电力负荷中心的优点,将成为我国发电行业的未来主推的发展方向之一。现阶段近海风电项目仍处于研发投资、质量保证等基础能力建设阶段,十三五期间海上风电应注重质量的提升,而不是规模的扩张,应避免出现大干、快上现象,重点是为后续的规模化发展打下坚实的基础。但基于行业较高的补贴价格,从过往光伏、陆上风电调价情况对行业的影响来看,预计难逃行业抢装逻辑。在2018年底广东、江苏省大量抢核准的海上风电项目来看,如2021年前不能完成全部机组并网的,将不能享受0.85元/千瓦时(近海风电项目)或0.75元/千瓦时(潮间带海上风电项目)的上网标杆电价,预计未来两年海上风电行业将现抢装潮。受益对象除风电机组制造商外,还有手握2018年前已核准海上风电项目路条的风电运营商,推荐关注【中闽能源】、【福能股份】。
            
                    四、风险提示
            
                    1、竞争性上网低价中标严重;2、指导价政策不稳定性;3、弃风率提
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