中信建投证券--船舶制造行业:民船行业4月份数据点评【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新接订单仍同比下降,但是降幅收窄。1-4月份,全国造船完工1325万载重吨,同比增长13.3%。承接新船订单949万载重吨,同比下降47.3%,1-3月份同比下降70.4%,降幅有所收窄。4月底,手持船舶订单8555万载重吨,同比下降8%,比2018年底下降4.2%。受今年船型需求影响,1-4月,我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的37.2%、54.7%和43.2%。1-4月份,53家重点监测的造船企业造船完工1288万载重吨,同比增长13.7%。承接新船订单909万载重吨,同比下降48.2%。4月底,手持船舶订单8386万载重吨,同比下降6.7%。
            
                    从下游市场来看,受干散货市场的提振,整体航运市场小幅上涨,4月份克拉克松海运指数月末升至11142美元/天,较月初的10585美元/天累计上涨5.3%。分船型来看,国际干散货航运市场小幅上涨,主要原因是澳洲矿产和南美洲粮食市场回暖的影响;原油价格处于高位,原油船运输市场整体低位徘徊;成品油船运输市场整体下跌,集装箱船运输市场有所分化。
            
                    受完工量增加影响,工业产值小幅增长。1-4月份,船舶行业80家重点监测企业完成工业总产值1120亿元,同比增长6.7%。其中船舶制造产值460亿元,同比增长3.4%;船舶配套产值75亿元,同比下降1.3%;船舶修理产值40亿元,同比增长8.1%。1-4月份,船舶行业80家重点监测企业完成出口产值426亿元,同比增长3.9%。其中,船舶制造产值303亿元,同比增长2.7%;船舶配套产值16亿元,同比增长5.9%;船舶修理产值26亿元,同比增长8.3%。
            
                    主要企业营收小幅增长,企业利润大幅增长。1-4月,船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入705亿元,同比增长2.2%;利润总额4.3亿元,同比增长79%。
            
                    从基本面来看,近3年仍然是船舶市场低点,预计从2022年开始逐步复苏。需求方面,航运市场新增需求主要靠经济拉动,目前世界经济对于海运量需求增速处于低位,新增需求量较低,并且处于运力过剩状态,主要由于上一轮船市高峰期也就是2011年前后交付了大量船舶;更新需求方面,由于船舶寿命约为25-30年,2011年交付的船舶预计到2035年是更新需求高峰,也就是下一轮船市的高点,所以从需求来看,无论是更新还是新增需求近期都处于相对低点。从航运公司本身来看,目前主要航运公司经营状况低迷,新造船舶意愿不强,加上2020年压载水和限硫排放等环保公约的硬性要求,很多航运公司需要在加装环保设备方面投入较大资本开支,用于新船建造的资金量相对下降。从供给来看,目前我国船舶产能6000万载重吨,每年完工量4000万载重吨左右,竞争仍然较为激烈。我们预计船舶市场或将从2022年开始新一轮长周期复苏。
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