中信建投证券--5月第3周流动性观察:融资买入下滑,北上资金流出【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    央行在周一到周三逆回购分别回笼 200亿、 200亿与 100亿,与此同时周二 MLF 投放 2000亿对冲当日 1560亿到期,本周小幅净回 60亿元。从利率走势来看,在上周银行间流动性极度充裕后,本周宏观流动性小幅收紧。DR007周五收盘报2.5627%,环比上行 19BP。如我们上周判断,银行间资金利率维持极低位置的持续时间有限,当前宏观流动性松紧适度。
            
                    上周沪深两市共有 379家上市公司涨停,环比减少 7家。
            
                    上周重要股东增持 25.05亿元,环比增持大幅上升 41.83亿元。
            
                    上周 A 股市场成交金额为 2.54万亿元,日均交易金额为 5070.3亿元,较前周环比下降 429.7亿元,A 股市场成交情况持续缩量。
            
                    北向资金本周流出重新扩大,全周陆股通共流出 190.00亿元,其中深股通净流出 60.73亿元,沪股通净流出 129.28亿元。
            
                    近期人民币贬值幅度加速,4月以来外资加速撤离。考虑到 5月底 MSCI 扩大纳入,叠加当前汇率距离 7仅一步之遥,我们预期月底被动资金配置与汇率重新稳定,北上资金净流出趋势短期内或将有所减缓。当前海外资金异常关注中国市场,近期海外机构正积极调研 A 股标的与寻找合格境内投资委托机构,但在中国经济复苏进一步强化前,北上资金将进一步保持观望。A 股纳入MSCI 指数并不一定会在短时间内带来外资流入,但一旦确认经济复苏,我们预期北上资金将重新迎来大幅流入,站在目前这个时点,我们需要耐心等待。
            
                    整体而言上周股票型 ETF 净申购出现较大下滑, 沪深 300、创业板 ETF 净申购额均出现较大回落转为净赎回,仅中证 500类型维持小幅净申购,反映在贸易谈判刚落地加之上周经济数据全面回落的市场背景下,虽 MSCI 扩容在即,市场投资者维持谨慎。
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