中信建投证券--食品饮料:白酒龙头相继提价,基本面扎实【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周我们贵州茅台进行交流,交流情况大致如下:
            
                    贵州茅台:量方面,公司正在开展双扩建工程,茅台和系列酒的扩建工程分别计划于2020年和2021年竣工投产。到2020年,茅台的扩建工程全部竣工投产,将形成5.6万吨的生产能力,2021年系列酒扩建工程也会全面竣工,随着欧建工程的加速实施,结束之后,系列酒也会形成5.6万吨的生产能力。习酒以及其他子公司的项目,也会新增产能,三部分共同贡献收入增长。价方面,公司目前无提价预期。
            
                    从渠道来看,直营店目前全国只有33家,随着销售形势的变化,直营店有望继续增加,直营店今年年供应量也将从500吨提升到1600吨,将在大型机场最好的位置和大型火车站建茅台体验店。同时,成立营销公司,扩大直销比重,带来更为公开,公开,透明的手段,更好低调整和平衡市场,处理好各方关系,促进健康发展。此外,公司决定未来不再发展经销商,不再对经销商追加计划,经销商的计划基数以2017年为基数。为应对经济下行和市场波动,公司在贵阳建立两个成品库,一个3万吨完全自动化的现代化库房和一个2万吨的成品库,总库容是5万吨。保证今后满负荷的安排生产,存放未销售存货,待市场回暖之后,可将年份酒提高价格再卖,降低降价风险,正向促进收入。
            
                    乳制品板块跟踪反馈:本周跟踪北京物美(朝阳店)以及沃尔玛(朝阳店),时间在5月31日。
            
                    沃尔玛超市货物品类较全,与上周对比,价格整体变化不大,伊利金典,蒙牛特仑苏纯牛奶价格持续保持稳定,其他部分产品价格略有上涨,部分产品价格略有上涨,比如蒙牛纯甄盒装上周为48.8元/箱,这周为66元/箱;如蒙牛纯甄PET瓶装,上周为72元/箱,这周为80元/箱。也有部分商品价格下降,比如伊利畅轻上周为15.6元3瓶,这周为15元4瓶,伊利安慕希PET装上周为80元/箱,这周为78元/箱,价格略有下降。本周出现部分商品调货情况,生产日期晚于上周,比如伊利金典纯牛奶,伊利安慕希盒装,蒙牛特仑苏纯牛奶和蒙牛纯甄盒装。整体来看,生产日期较新,蒙牛伊利销售情况较好。
            
                    核心推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、水井坊、洋河股份、伊利股份、海天味业、重庆啤酒、青岛啤酒、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品。
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