中信建投证券--证券行业简评:华泰尝“鲜”,沪伦通渐行渐近【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:
            
                    6月4日晚,华泰证券发布《关于发行GDR并在伦敦证券交易所披露上市意向函的公告》(以下简称“公告”)。
            
                    简评
            
                    1.金融业双向开放的机遇与挑战金融业双向开放将持续深化。历史和经验表明,保护往往带来低效运营,开放有利于促进竞争,提升金融业整体的发展质量。当前金融机构的跨国化、信息网络的全球化、价格信号趋同化都在呼唤着更高质量,更高水平的金融业对外开放。2018年4月,央行行长易纲在博鳌亚洲论坛上宣布了进一步扩大金融业对外开放的11项具体措施及时间表,涵盖放宽外资金融机构设立限制、扩大外资金融机构在华业务范围、拓宽中外金融市场合作领域等三大方面,标志着金融业双向开放的提速。2019年5月,银保监会主席郭树清宣布12条对外开放新措施,金融业全面开放新格局得到进一步推动。跨境监管或随着金融业开放的深化而趋严。
            
                    (1)各国监管机构的合作需要得到有效推进。监管层需要在双边和多边层面加强国际合作,各国的监管标准也要更加有效的协调,防止监管套利,联手打击非法的跨境金融服务。
            
                    (2)资本管制不会轻易放松。在中美贸易摩擦加剧的背景下,资本外流压力依然较大,出于货币政策自主可控、汇率维持相对稳定的政策目的,资本的跨境流动或进一步受限。
            
                    (3)“长臂管辖”问题需加以警惕。随着外资对国内金融业渗透率的提升,欧美发达资本市场国家或以涉及本国企业利益为理由,以市场化手段对我国金融业采取制裁手段,这需要国内金融业提前准备好应对措施。
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