东兴证券--基础化工行业2019年6月份第1期周报:维生素E价格继续上涨,原油价格震荡下行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    聚苯硫醚反倾销带来涨价预期,VE价格继续上涨。商务部决定自5月30日起对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚(PPS)进行反倾销立案调查。聚苯硫醚本广泛用于纺织、电子电器、汽车零部件织造等众多行业。15-18年国内PPS需求量大幅增长,进口依存度保持在40%-50%的较高水平。此次反倾销利好国内PPS生产企业,产品价格有望抬升。本周VE市场报价53-58元/公斤,能特科技将VE业务资产注入DSM旗下,国外工厂产量将会下降,国内主要厂家现抬价意愿,市场报价连续上涨。新和成是国内最大的PPS生产企业,规划纤维级PPS产能3万吨、复合PPS产能2万吨;同时公司拥有VE产能2.5万吨/年,在建2万吨新产能将于明年3月投产,业绩弹性较大。
            
                    中美贸易争端升级,原油市场不确定性较大。近期中美贸易争端升级,令市场忧心忡忡。中美两大经济体一旦爆发贸易战,势必将拖累全球经济,从而打压全球需求。中方将于6月1日起开始实施对美出口产品加征关税。而在供给端,5月份OPEC减产幅度低于预期,主要源自伊朗产量受到制裁的影响有所下降,主要产油国沙特的产出水平反而出现明显增长。虽然减产联盟表示减产协议将会延长至今年年底,但是边际效应递减,对油价的支撑将十分有限。随着美国下半年原油输运管道的投产,预计今年下半年原油市场仍以震荡向下为主,短期油价受金融市场影响波动较大。推荐民营大炼化优质标的恒力股份,一体化油气公司中国石化。
            
                    上周市场回顾:
            
                    上周申万化工指数涨0.74%,同期上证指数涨1.60%。细分板块涨幅居前的为:磷肥(+6.00%),粘胶(+5.89%),其他橡胶制品(+4.17%),改性塑胶(+3.23%),其他化学制品(3.16%)。
            
                    东兴化工组合上周跌1.43%,相比行业指数低1.04个百分点。
            
                    本周推荐股票组合: 新和成(25%)、安迪苏(25%)、苏博特(25%)、中国石化(25%)。
            
                    风险提示:环保力度低于预期,下游需求低于预期。
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