华金证券--纺织服装行业周报:一季度家纺行业整体稳定,企业对二季度较为乐观【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块公司行情:上周,SW纺织服装板块下跌3.61%,沪深300下跌1.5%。目前SW纺织服装PE为18.41倍,略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为:华孚时尚(+9.58%)、森马服饰(+5.99%)、欣龙控股(+5.06%),跌幅前3分别为:浔兴股份(-30.3%)、嘉欣丝绸(-19.59%)、柏堡龙(-16.88%)。
            
                    行业重要新闻:1.一季度家纺行业:整体稳定,效益下降,企业对二季度较为乐观;2.4月中国棉纺织行业景气指数环比下行,5月或继续回落;3.农业农村部:4月棉花供需形势分析月报;4.福建4月规上纺织业增加值增长4.5%;5.潮南纺织印染园区将于8月投产,128家印染厂全部入园。
            
                    海外公司跟踪:1.I.T下半年急剧降温,大陆市场利润暴跌逾三成;2.彭尼百货首季销售下滑亏损翻倍;3.UGG母公司Deckers,去年收入突破20亿美元。
            
                    公司重要公告:【鲁泰A】披露可转债预案;【报喜鸟】高管减持预披露;【森马服饰、梦洁股份、安奈儿】披露投资者关系活动记录表;【朗姿股份】发行股份购买资产(草案修订稿);【上海三毛】挂牌转让进展;【安正时尚、健盛集团、乔治白】回购股份进展;【维格娜丝】拟变更公司名称。
            
                    重点新闻简评:一季度家纺行业整体稳定,效益下降:国内外宏观形势以及春节因素等多方面影响下,家纺行业一季度生产增速放缓,利润同比有所下降。全国1791家家纺企业实现主营业务收入增长8.7%,实现利润总额下降7.4%,降幅较前两个月有所收窄。国内促销费政策等因素逐步推进,家纺企业对二季度运行信心略有增强。建议关注家纺龙头罗莱生活。
            
                    4月中国棉纺织行业景气指数环比下行:4月棉纺织景气指数47.63。环比下降1.1。受宏观经济环境影响,终端纺织品消费下降,并快速向产业链上游传导。传统纺织旺季持续时间较短,市场交易较为清淡。中美贸易关系使市场观望心态偏多,长订单较少。订单量的不足使企业对5月份市场不乐观,预计5月棉纺织景气指数继续回落。
            
                    投资建议:假日时点变化致4月社零低于预期,剔除假日变动因素社零增速环比持平。4月限额以上纺服零售负增长。二季度起,较低的基数以及促进消费政策逐步落实,有望推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的童装龙头森马服饰,印染龙头航民股份;(2)中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头,罗莱生活;(3)有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业,歌力思、安正时尚;(4)受益于电商的供应链平台企业,南极电商。
            
                    风险提示:1.部分行业终端销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.并购资产业绩不达预期的风险;4.促销费政策推进落实或不达预期;5.中美贸易关系存在不确定性。
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