申万宏源--2019年第20批新股申购策略报告:本批建议持续关注朗进科技【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期投资提示:
            
                    单批募资额环比增逾一倍,海油发展占比七成。A股IPO市场2019年第20次批文安排了4只新股发行,环比增加1只,且均为询价发行。从上市板块看,主板2只、创业板和中小板各1只。本批新股募集资金总额54亿元,环比增加117%,创近5批次新高,其中海油发展募资38亿元,为今年募资规模第二的新股,占本批募资额的70.5%。
            
                    三只松鼠大概率延期发行,建议第一时间申报!值得注意的是,三只松鼠按拟募资额计的发行价为14.68元,对应的发行PE为22.98倍,超过F52行业近一个月静态市盈率,预期大概率延期发行,建议第一时间申报!此外第19批定价新股西麦食品也于本周启动招股。
            
                    本批A类市值门槛皆为一千万。本批已完成招股的4只询价新股均对网下投资者设置了差异化市值门槛,即A类为1000万元,其他为6000万元。至此,今年前20批次的46只询价新股中差异化市值门槛设置新股数占比已达84.78%。
            
                    朗进科技B类份额不低于20%。本批采用询价模式并已完成招股的4只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则,其中三只松鼠、海油发展将网下对象分为四类,朗进科技、新化股份分为三类。在对优配对象的倾斜方面,4只新股均将A类优配对象份额设置为不低于50%,在对B类优配对象的份额设置上,朗进科技设置为不低于20%,而三只松鼠、新化股份、海油发展均设置为不低于10%。
            
                    AHP模型分值——朗进科技居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本批4只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为朗进科技、海油发展、新化股份、三只松鼠。
            
                    朗进科技:国内轨交空调领域领先制造商。朗进科技率先将变频技术引入国内轨道交通空调领域,其自主研发的直流矢量变频调速技术、模糊变频控制技术等均处于行业领先水平,且在变频调控及远程检测技术方面已达到国际先进水平。公司轨交空调产品覆盖境内外16个省市自治区52条轨道交通运营线路,并已随中国中车机车整车实现出口,2018年市场占有率达32.14%。截至2018年末,公司在手订单金额合计约为7.88亿元,其中待执行订单金额为6.38亿元,约为2018年营业收入的1.35倍。2016-2018年营业收入和归属净利复合增长率分别为25.17%和32.35%。公司预计2019年上半年营业收入、扣非后归属净利分别同比增长7.04%、1.33%。另外需警惕下游轨交行业建设进度低于预期、客户集中度较高、应收账款占比较高等风险。
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