中泰证券--通信行业周报:5G发牌提前发放,正式进入5G商用元年【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5G发牌超预期发放,正式进入5G商用元年。6月6日,工信部向中国电信、中国移动、中国联通和中国广电正式颁发5G牌照,批准四家企业经营“第五代数字蜂窝移动通信业务”。5G牌照的发放,意味着大规模的5G网络建设将正式启动,面向全社会的5G业务服务也将正式推出,我国正式进入5G商用元年。据中国信通院预测,预计2020至2025年,我国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元,间接拉动的经济总产出约24.8万亿元,5G将直接创造超过300万个就业岗位。在此之前,5GR15版本的制定已于2018年6月完成,频谱的分配已于2018年底完成,根据各运营商官方表述的“2020年5G正式商用”的时间表,5G牌照的发放至少提前了半年。我们认为,牌照的提前发放,将对通信行业内的相关各方造成一些短期冲击,规模建设有望提前到来,基站建设数量有望超预期,通信设备厂商有望最先受益。
            
                    广电获得5G商用牌照,产业格局变化有望超预期。此次发牌,中国广电成为除三大基础电信运营商外,又一个获得5G商用牌照的企业。我们认为,广电入局5G将引发潜在的改革可能和行业逻辑重大变化,自上一轮电信改革以来,电信行业的格局已经再次形成了中国移动从固网宽带到移动业务全面引领的局面,均衡监管目标面临考验,5G时代,行业监管策略必须兼顾驱动5G产业全球领先性的目标,同时格局变化下的电信行业如何保障投资的力度和兼顾竞争格局的平衡性,将推动电信行业改革成为选项。广电国网如何引入外部力量解决资本开支障碍,和行业监管部门对平衡的目标设定都成为影响改革的重要因素,5G投资的力度和速度也将是潜在的改革必须保障的目标,因为这影响中国5G产业的全球竞争力,从全球电信改革历史来看,格局的变化将会引发通信设备和电信运营行业的双重机遇。
            
                    发牌的加速,将对5G终端和应用创新带来加速效应。5G牌照的提前发放,将推动万物互联的发展,5G增强宽带、海量连接、低延时高可靠,将为构建物联网、人工智能等技术体系提供平台,为各种跨界融合和跨行业应用开发提供支撑,未来,5G将更多走向工业化的应用,包括车联网、物联网、工业互联网等在内的场景应用将迎来蓬勃发展。一方面,5G将助力手机产业链打开新空间,随着我国手机普及率的提高和智能手机市场的日趋饱和,手机厂商进入行业寒冬,5G有望带领手机用户走入换机潮,随着5G手机逐渐普及,智能手机销量有望逐渐攀升;另一方面,5G助力智能驾驶产业步入量产前夕,从网络端看,5G网络切片与边缘计算能力使智能驾驶成为可能,边缘计算能力能够实现在移动网络边缘完成海量数据分析处理,满足智能驾驶低时延要求,同时网络切片能力也使智能驾驶能够根据业务需求和数据优先级来分配网络,提高效率。我们认为,我国加速5G商用,能迅速降低5G产业各方面的成本,有效输出国内5G行业应用样板,为全球5G发展提供可借鉴的演进路径与商业模式。
            
                    投资建议:建议重点关注小基站:京信通信、剑桥科技、中嘉博创;物联网模组与终端:闻泰科技、广和通、高新兴、移为通信、日海通讯、东软载波;智能控制器:拓邦股份、和而泰;边缘计算供应商商:网宿科技、浪潮信息。5G投资周期向上:烽火通信、中兴通讯和中国铁塔;高速光模块:光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信;天线和射频:通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通,终端器件:信维通信和麦捷科技。
            
                    风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。
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