中银国际证券--发改委推动汽车等消费政策点评:政策有望推动销量回暖,关注板块投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    主要观点
            
                    多项措施促进乘用车消费。本次政策提出破除限购等乘用车消费障碍,推进农村车辆消费升级,加大汽车消费金融支持力度,有望促进限购城市及农村等市场汽车消费增长,长安汽车、上汽集团、长城汽车等乘用车企有望受益。
            
                    商用车继续推动以旧换新,皮卡房车有望迎发展良机。本次政策提出促进老旧汽车淘汰更新,培育房车及皮卡等特色消费市场,重卡等柴油车销量有望保持较高水平,皮卡及房车迎来发展良机,长城汽车、宇通客车、潍柴动力等有望受益。
            
                    全方位推动新能源汽车发展。本次政策提出推动新能源汽车消费使用,加快公共领域车辆更新升级、改善配套基础设施等措施,有望全方位推动新能源汽车销量高增长。北京等地若新能源限购取消,将带来较大增量。比亚迪新能源汽车产品布局齐全,北京等地销量领先,有望大幅受益。
            
                    推进二手车流通和消费发展。目前国内二手车销售存在区域限迁等问题,阻碍了二手车市场的发展。本次政策提出完善二手车流通管理政策等多项措施,有望促进二手车交易的快速发展。利好相关汽车经销商,建议关注广汇汽车。
            
                    完善废旧产品回收拆解体系。本次政策提出加强汽车报废管理等措施,推动汽车拆解等循环经济发展。2018年我国报废回收机动车167万辆,约占汽车保有量的0.7%,与国外相比还有较大发展空间。我们预计2022年汽车拆解规模将达到约287亿元,目前市场格局较为分散,部分龙头企业在政策扶持下有望做大做强。
            
                    巩固产业升级,推动新能源及智能汽车发展。本次政策提出把握产业变革大趋势,推动新能源及智能汽车发展等。电动化、智能化、网联化等是国内汽车产业升级的主要发展方向,本次政策有望推动相关领域发展,建议关注智能化、先进变速器、轻量化等相关领域标的,推荐保隆科技、万里扬、拓普集团。
            
                    投资建议
            
                    整车领域,重点推荐比亚迪(新能源汽车龙头企业,产品布局完善销量领先)、长安汽车(福特及林肯新品周期,有望受益农村车辆消费升级)、上汽集团(估值低,合资自主新品周期)、长城汽车(SUV与皮卡龙头企业,有望受益农村车辆消费升级)。零部件领域,重点推荐华域汽车(估值低,新能源智能驾驶全面布局)、万里扬(有望受益配套吉利CVT放量)、拓普集团(受益轻量化及特斯拉国产化)。
            
                    风险提示
            
                    1)政策力度不及预期;2)政策效果不及预期。
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