中泰证券--资金面周观察:北上资金逆市净流入,解禁压力持续上升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    金融市场流动性:
            
                    货币市场,本周资金面较为宽松,截止6月6日,R007收于2.44%,较上周下降14.9BP,DR007收于2.50%,较上周下降12.9BP。Shibor3M价格较上周小幅上升。债券市场,一级市场,利率债方面,利率债到期量较大,净供给明显下降。同业存单发行量回升,结构上恢复的仍以3M以内期限为主。二级市场,长短端收益率双双回落,曲线走平,10Y国债与1Y国债利差收窄至56bp,3Y、5Y隐含税率下行表明3Y与5Y国开好于国债。股票市场流动性:
            
                    资金需求方面,5月股权融资规模环比小幅下滑,未来两周限售解禁规模持续回升,资金供给方面,虽然市场持续缩量下跌,融资余额持续下滑,产业资本持续净减持,5月基金发行规模环比下滑,但是北上资金逆市净流入96亿。整体来看,股市流动性仍然维持偏弱状态。
            
                    海外市场:本周美元兑人民币中间价均值为6.89,较上周下降0.5bp,5月均值6.85,4月均值6.72。CFETS人民币汇率指数6月6日收于93.2,5月平均94.0,4月平均95.5。全球主要经济体经济数据纷纷转弱,这意味着美元指数仍将维持高位震荡,人民币贬值压力仍存,美债方面,本周长短端收益率小幅下滑,美债10Y与1Y的期限利差结束倒挂,走阔至12bp。
            
                    风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
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