山西证券--每日点评2019年第86期:两市放量大涨,大金融企稳持续成为行情反弹关键【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    走势回顾:
            
                    截止收盘,上证综指涨2.58%强势收复2900点,报2925.72点;深证成指涨3.74%报9037.67点;创业板指涨3.95%报1487.35点。
            
                    市场焦点:
            
                    央办、国办:允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目;不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源,不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资,避免层层嵌套、层层放大杠杆。
            
                    策略建议:
            
                    权重题材齐飞,沪指收复2900点
            
                    两市小幅高开,全天呈现震荡上行格局,期间虽然有所反复,但回撤幅度不大,调整过后两市上攻意愿强烈;久违的权重搭台题材唱戏行情再次上演。申万行业全线飘红。两市成交5655亿元,成交量较上一交易日大幅放量超5成,成交量创造近三周新高。北向资金今日再度单边净流入69.45亿元,连续6日净流入累计达244.5亿元。
            
                    大金融引领真反弹,上攻补缺口需以站稳2900为前提
            
                    美股在各路分析师不看好的情况下近期依旧坚挺,隔夜美股平稳运行,A股外部环境相对稳定。国内高层发声不断,政策端再度发力刺激初现端倪。两市今日高开后在日内走出漂亮的慢牛节奏,沪指在两个交易日内接连收复两大关键技术点位,不可谓不强势。我们昨日提到,大金融需崛起点燃市场做多热情,今日券商股爆发,市场成交量随即兴起,反弹十分有力。但前期行情投资者可以明显感觉到冲击上方缺口的压力很大,且大金融板块往往只是一日游行情,因此我们需要通过接下来大金融板块的持续性来判断市场是否连续反弹。我们认为,自4月下旬以来的调整行情不到两个月,相较于之前牛市调整时间尚短,在贸易战压制估值,国内经济压力显现以及企业盈利拐点尚无法确认的前提下,市场持续强势反弹的可能性不大,政策端的刺激会带动市场人气短线回升,但行情向好发展还需亮眼的统计数据提振。因此,我们认为,上方补缺口需以站稳2900点位前提。
            
                    财政政策再发力,货币政策宽松预期升温
            
                    专项债补充项目资本金的消息引发市场关注,也是今日基建股井喷的直接刺激因素。我们认为,去年中国经济工作会议确定积极的财政政策为刺激经济增长的着力点,本次政策是政府继减税降费促内需后又一重大政策举措,旨在提升基建投资回暖,但收益的仅仅限于营利性重大项目,例如机场、铁路与高速公路;货币政策方面,部分新兴国家年初已经降息,近期以美国为首的发达国家降息预期升温,海外降息周期开启对国内市场降息预期有一定影响。但我们认为,政策利率下调会向市场释放出强烈宽松信号,企业杠杆率相比可比国家仍旧偏高,央行可能会采取定向降准以及中期借贷便利等工具向市场提供流动性。
            
                    对冲风险,博弈高弹性
            
                    行业配置方面,建议投资者底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性或具备对冲风险特质的板块(公用事业、必需消费品蓝筹、农林牧渔、黄金等),高风险偏好投资者也可考虑小仓位、左侧介入中小盘科技创新领域内(芯片、5G、信息安全、云计算等)高弹性品种的超跌反弹行情。主题投资可重点关注自主可控、新能源汽车等。
336686a1-57de-4bbf-ac12-ad0c62a54f51.pdf