中信建投证券---6月第二周政策跟踪:科创推进速度加快,对外开放渐成主题【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    首批注册企业出炉,政策细节逐渐落地6月 13日陆家嘴论坛上,证监会主席易会满宣布科创板正式开板,而上交所理事长黄红元表示预计两个月内将可以看到首批企业在科创板上市交易。6月 14日,华兴源创和睿创微纳拿到证监会首批注册批文。华兴源创和睿创微纳均是 13号科创板开板日向证监会提交的注册申请,而第二天即获得批准,这表明规定的 20日期限最快可以缩短至 1日完成,科创板的速度可见一斑。
            
                    创业板首批 28家上市企业,若科创板以此为参照,考虑发行周期,首批上市企业挂牌交易或在 7月中旬。
            
                    异常交易监控细则公布6月 14日,上交所发布《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则(试行)》,对股票交易申报要求、盘中异常波动、异常波动和严重异常波动的定义和处理办法、异常交易行为的定义和处理办法作出了明确的规定。
            
                    对外开放是未来政策推进的主要方向陆家嘴论坛多位领导讲话的核心点就是中国金融系统的对外开放,未来各领域相关开放政策的落地将在预计之内。就投资而言,对外开放也将成为我们必须重点关注和思考的方向。“修订 QFII 、RQFII 制度的规则,进一步便利境外机构投资者参与中国市场”是最为重要的一点。自 2003年以来,QFII 的投资份额不断上升,在 A 股的话语权越来越大,并愈加明显地显示出 QFII对于市场的引导力量。截至 2019年 Q1,QFII+陆股通合计持仓市值 1.14万亿,与保险、公募量级相当。考虑到未来 A 股国际化进程的推进,特别是 MSCI 和富时罗素纳 A 的影响,外资甚至有望成为 A 股交易的第一大机构力量。
            
                    房地产银保监会主席郭树清指出不能过度依赖房地产,我们认为这是高层对于房地产地位的又一次明确表述,不走靠房地产拉动的老路是不动摇的。
            
                    投资策略在逆周期政策托底经济的情况下,通过打破刚兑发挥市场的定价机制,通过改革开放和科技创新来培育长期经济增长点成为当前的重要工作。打破刚兑将有利于无风险利率下行,信用风险利差扩大。受经济周期下行影响小的消费优先受益。随着经济下行利率进一步下降,成长股将重新开始占优。因此,在当前股票市场逐步触底的情况下,备战金秋将沿着“消费基石,先锋科创”的方向展开,建议投资者逐步布局。
            
                    风险提示:政策不及预期、经济下行压力加大、贸易战影响大
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