长江证券--媒体行业周报:芒果联合咪咕,爱奇艺联合联通合作5G的长远思考【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    芒果联合咪咕,爱奇艺联合联通合作 5G 的长远思考    在 5G 商用牌照提前发放, 5G 加速商用的背景下,国内运营商走出了与美国运营商相似的发展路径,实现与内容平台深层次的业务互融。
            
                    我们认为, 1)在竞争格局层面,运营商与视频网站的合作加强了平台的竞争力,芒果作为视频产业的第四极,联合中国移动形成新的阵营; 2)战略层面,运营商与内容平台的合作既是应对 5G 内容竞争的需要,同时也放大视频网站内容提供方的价值; 3)视频、游戏是 5G 内容应用的必然方向,基于 5G 互联网的超高清视频内容有望带动视频产业在内容发展上的再次跨越。
            
                    本周核心观点和投资建议互联网板块:继续推荐芒果超媒。
            
                    上周芒果超媒与咪咕文化签署战略合作协议,中国联通与爱奇艺达成 5G 全领域战略合作。我们认为,视频、游戏是 5G 内容应用的必然方向,国内运营商将继续布局和开展 5G 内容端的合作,而优秀的内容提供方的价值将继续放大,长视频赛道仍具备长期投资价值。芒果超媒会员、广告招商情况良好,我们看好公司视频平台业务和大屏端潜力, 19年电视剧+综艺双重发力下,平台属性将更加凸显。
            
                    游戏板块:坚持推荐游族网络、完美世界、吉比特、三七互娱。
            
                    6月份版号已经发放,网易、完美世界、畅游等公司产品获得版号。游戏行业估值再次探底,估值再次下探空间有限,伴随版号放开和“吃鸡”游戏货币化,2019年行业增速有所反弹,我们从 2条主线把握投资机会: 1、二线厂商核心产品密集上线,包括重点端改手、SLG 等产品,今年仍有较多大作储备 (《 DNF》、《暗黑手游》、《使命召唤》、《权力的游戏》等); 2、随着 5G 的到来,技术瓶颈突破,云游戏加速发展。
            
                    广电板块:中国广电已经获得 5G 牌照,广电改革方案持续推进中,目前非上市广电公司重组优先进行,继续推荐有线电视板块相关公司。
            
                    风险提示: 1. 行业付费用户增长不及预期;    2. 政策监管风险。
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