平安证券--有色行业周报:Chuquicamata铜矿全面恢复投产【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业投资观点:尽管G20大阪峰会后,中美同意重启贸易谈判,但前景仍存在较大的不确定性,对有色价格及需求提振有待观察,有色总体上处于供需弱平衡的态势,维持行业“中性”投资评级。建议关注受益美联储货币政策可能调整带来黄金的投资机会,相关公司包括山东黄金、紫金矿业;关注出台新行业政策预期强烈,供需格局有望向好的稀土投资机会,相关公司盛和资源、五矿稀土。此外,工业金属中铜中长期供给有限,电解铝在供给侧改革下,未来新增供给受限,中长期价格有一定支撑,相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。
            
                    行业要闻:再降息!澳洲联储将现金利率目标下调25个基点;商务部:中美若能达成协议,必须取消全部加征的关税;两部委发布清单、目录,加大采矿业开放力度;赞比亚拟通过法律,强制矿业公司在当地采购;Codelco:Chuquicamata铜矿目前已全面恢复投产;嘉能可铜钴矿发生坍塌事故。
            
                    行情回顾:上周有色指数下跌0.30%,跑输沪深300指数(+1.77%)2.07个百分点,在申万28个子行业中排名倒数第一。分子行业看,有色子板块涨跌互现,其中锂(+6.15%)、铝(+0.23%)上涨,而磁性材料(-5.74%)和稀土(-4.85%)跌幅居前。
            
                    产品价格跟踪:工业金属:上周工业金属价格走弱为主,其中LME铜价下跌1.72%,SHFE铜价下跌1.32%;LME铝价上涨0.59%,SHFE铝价下跌0.18%;LME铅价下跌2.90%,SHFE铅价上涨0.16%;LME锌价下跌3.35%,SHFE锌价下跌2.72%;LME锡价下跌2.77%,SHFE锡价下跌6.69%;LME镍价下跌1.66%,SHFE镍价下跌3.70%。贵金属:上周贵金属价格回调,其中黄金下跌0.84%;白银下跌1.92%。小金属:上周小金属中碳酸锂(-0.25%)、钴(-2.97%)、钨(-5.19%)、锑(-1.23%)、镁(-1.17%)价格下跌,其余品种价格平稳。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格除氧化钕(-2.87%)、氧化铽(-0.73%)价格下跌外,其余品种价格稳定。
            
                    风险提示:(1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。(2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。(3)价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性,且存在现货和期货市场,价格和库存除了受供需影响外,还受到其他诸多因素影响,波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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