上海证券--电气设备和新能源行业:6月动力电池装机向好,政策预期或催化板块情绪【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾
            
                    上周(0701-00705)上证综指上涨1.08%,深证成指上涨2.89%,中小板指上涨2.12%,创业板指上涨2.40%,沪深300指数上涨1.77%,锂电池指数上涨2.64%,新能源汽车指数上涨2.99%,光伏指数上涨1.26%,风力发电指数上涨1.09%。
            
                    价格追踪
            
                    锂电方面,企业反馈下游市场需求不及预期,产业链价格大多下滑。其中上游原材料锂、钴延续颓势,现电碳均价7.35万元/吨、工碳均价6.4万元/吨。氢氧化锂主流成交价格集中在8.75万元/吨左右,较上周下滑2000元/吨。市场需求随着高镍三元的产量减少而缩减明显,市场基本上少有成交。电解钴均价22.8万元/吨,较之前下跌9000元/吨,四氧化三钴均价位于16万元/吨左右。磷酸铁锂、三元等正极材料价格均走弱。六氟磷酸锂价格上周平稳,现产品价格主流报12.25万元/吨。
            
                    光伏材料价格整体下滑。单晶硅片的供应依旧紧张,除了龙头厂的价格一月一议外,其他企业的价格基本维持高位。七月电池片整体买气不如预期、加上PERC产能已相当充足,上周已跌至1.1-1.12成交居多,不仅单周降幅超过3%。在电池片厂家大多尚未接满七月订单的情况下,库存压力渐增。
            
                    行业动态
            
                    6月我国动力电池装机约6.61GWh,同比增长131%,环比增长16%;工信部:2021-2023年新能源汽车双积分政策近期将公开征求意见;四部委联合发布《2019-2020年储能行动计划》;晶科能源2019年Q1财报:光伏组件出货3GW,同增50.7%。
            
                    投资建议
            
                    6月动力电池装机环比增长16%,补贴过渡期最后一个月抢装效应明显。随着补贴过渡期结束,部分城市地方补贴也如期取消,下游需求有所下滑,产量缩水、产业链价格纷纷下滑,板块也显颓势。我们预计7月份装机数据将筑底,8月将重回增长。虽然今年补贴退坡幅度大,但双积分政策、消费发力等因素将继续支撑全年新能源车的增速,海外电动化进程加速也将给我国跻身海外供应链的优质企业带来新的机遇。与此同时,工信部副部长辛国斌表示,2021-2023双积分政策将于近期征求意见,政策边际改善或将催化板块乐观情绪,予以关注。具体来看,龙头企业在成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注宁德时代。随着补贴大幅退坡,铁锂电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显,建议关注二线电池企业龙头亿纬锂能。新政追求高端兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢、锂电设备等配套设施板块。
            
                    光伏方面,政策明晰,稳中有进符合预期,国内需求将启动。近期由于海外进入淡季及国内630小幅抢装的结束,行业进入调整,隆基、通威等相应调低产品价格以刺激下游需求。国内竞价排序已然启动,将逐步拉动国内需求,龙头公司中报业绩靓丽,持续看好。建议继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业隆基股份、通威股份,以及光伏玻璃、背板等细分领域。我们维持行业“增持”评级。
            
                    风险提示
            
                    新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。
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