平安证券--钢铁行业周报:钢材价格分化,矿价大幅回调【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点:随着淡季需求偏弱,钢厂主动检修增多,同时唐山6月下旬开始环保限产提振市场情绪,钢材品种价格出现了明显分化;建材价格基本平稳,热卷价格仍然较弱,冷轧价格低位运行。这也与不同品种下游主要用钢领域需求相关。本周相关部门针对不断上涨的铁矿石价格频频发声,铁矿石期现货价格应声大幅回调。今年铁矿石价格上涨基本面支撑是供给收缩和需求旺盛,但上涨至目前高位,不能排除炒作因素。随着7月国外发往中国铁矿石逐步恢复至正常水平,预计铁矿石价格支撑力度减弱,价格有望小幅下调。在市场需求整体较弱的情况下,周期属性相对较弱的特钢板块和成本控制力较强、盈利弹性较高的品种值得关注。推荐大冶特钢和三钢闽光。
            
                    行业要闻:6月份钢铁PMI为48.2%,环比下降1.8个百分点:我国五大钢铁沿海基地产能布局已达1亿吨,后续“赶海”须谨慎;江苏省完成超低排放改造的企业可减免停限产;韶钢松山2019年计划产铁620万吨;大冶特钢公告格洛斯破产重整计划被法院裁定批准。
            
                    行情回顾:上周SW钢铁行业指数周涨0.71%,环比上升1.83个百分点,跑输同期沪深300指数1.06个百分点。从年初至今,申万钢铁上涨5.78%,跑输沪深300指数23.53个百分点。钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第24位,环比上周降12位;钢铁行业市盈率为6.94X,环比前一周上升0.05X,估值仅高于银行板块。
            
                    高频数据跟踪:1)钢材现货价格(上海市场):螺纹3990元/吨,周环比-0.50%;线材4170元,周环比+1.71%;热轧3880元/吨,周环比-1.02%;冷轧4200元/吨,周环比+0.48%;中厚板3980元/吨,周环比+0.76%;2)主要原燃料价格:普氏铁矿石指数:62%CFR114.25美元/吨,周环比-3.14%;唐山66%铁精粉干基含税出厂价915元/吨,周环比+1.67%;唐山二级冶金焦到厂含税价1850元/吨,周环比-7.50%;3)库存情况:五大品种社会库存1162.07万吨,周环比+1.53%;企业库存461.06万吨,周环比-1.53%;4)主要品种吨钢毛利:螺纹457.66元/吨,周环比+12.56%;热轧134.20元/吨,周环比+36.71%;冷轧-19.78元/吨,周环比-68.55%;中厚板22.97元/吨,周环比-8.36%;短流程螺纹毛利66.84元/吨,周环比-30.50%。
            
                    风险提示:1)宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化,进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2)原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨,将造成钢厂生产成本上升,导致钢厂企业利润被侵蚀。3)全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及。
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