东北证券--策略点评报告:信贷数据或偏弱,市场震荡下调【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现综述:今日市场低开低走,最终沪指收于3005.3,下跌0.33%。两市成交额为4384亿,较前一交易日下降496亿。主要指数中,中证500表现最好,下降0.31%。国防军工、建筑装饰、房地产、建筑材料表现较好,休闲服务表现较弱,下跌2.85%。
            
                    政策面跟踪:商务部新闻发言人高峰4日在新闻发布会上称,中美双方经贸团队目前一直保持沟通。美方对华产品单边加征关税是中美经贸摩擦起点,如果双方能达成协议,加征的关税必须全部取消。他还表示,中方正按照既定节奏履行不可靠实体清单制度相关程序。从内容上来看,如果双方达成协议取消加征的全部关税将对市场是重大利好因素。但是从另一方面来看,取消全部加征关税是中方认为双方达成协议的重要前提。因此我们认为对于是否能够达成协议的预期不应过高。建议使用市场对于中美贸易问题的预期而非贸易争端本身来做市场研判。未来市场展望:近日市场波动较大,符合我们之前对于震荡市的预期。从PMI等数据来看,作为基准的盈利锚预计暂时还看不到改善,总量的流动性已经较为稳健,但结构上资金入市还较难形成趋势,风险偏好可能成为市场的主导力量。内部重点关注7月政治局会议对于去杠杆等方面的定调。外部,G20过后近期中美关系对于市场的负向扰动将会减少,科技禁运的缓解能改善市场对于科技蓝筹的预期,但长期来看也不应低估双方解决核心分歧的谈判难度。行业层面,预计科创板将会正式开始交易,对成长板块有较强的带动作用。另外弱趋势下可继续关注商贸以及金融。
            
                    每日重点数据:银保监会副主席周亮在国务院新闻办公室4日下午举行的新闻发布会上指出,金融服务实体经济的质效提升。上半年新增人民币贷款9万多亿元。如果我们按照上半年人民币贷款额为9万亿、9.5万亿、10万亿来推算6月份的新增人民币贷款额,其对应的读数分别为0.65万亿、1.15万亿和1.65万亿,同比去年6月份的1.68万亿而言均有不同程度的减少,对应的同比为-61.17%,-31.39%,-1.6%。可见当前虽然资金成本较低,但是流入实体经济的通道还有待进一步打通。此外,值得关注的是在缓解民营小微企业融资难融资贵方面,截至5月末,普惠小微企业贷款余额超过10万亿元,增速明显高于各项贷款增速。可见央行在微调预调,定向改善结构方面颇有成效。
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